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投資界の伝説、ウォーレン・バフェット氏が60年の経営に幕を下ろします。

94歳の「オマハの賢人」は5月3日の年次株主総会で、年末での退任とグレッグ・アベル副会長の後継指名を電撃発表しました。この記事では、突如CEOに抜擢されるアベル氏の素顔と投資哲学に迫ります。

カナダの労働者階級から身を起こしたアベル氏（62歳）は、バフェット氏から「私よりも優秀」と称賛される実力者。バークシャー・ハザウェイの非保険部門を率い、今後は50兆円を超える現金をどう活用するかが注目されています。

バフェット氏は「その時が来た」と語り、アベル氏の指名を取締役会に提案。投資哲学の継承と新たな挑戦のバランスが、世界最大級の複合企業の将来を左右するでしょう。

衝撃発表！94歳バフェットが年末で退任、アベル氏を正式指名

投資界に激震が走りました。伝説の投資家ウォーレン・バフェット氏が年末での退任を突如発表したのです。

「アベル氏を今年末にCEOに」株主総会で明かされた後継者計画

バフェット氏（94歳）は5月3日、バークシャー・ハサウェイの年次株主総会で驚きの発表を行いました。「グレッグ・アベルが今年末にCEOになるべき時が来た」と述べたのです。この発言は、60回目となる株主総会の質疑応答の締めくくりで飛び出しました。翌日5月4日の取締役会で正式に協議される予定となっています。

バフェット氏はこの決断について「わたしはまだ会社に残り、いくつかのケースで役立つかもしれない。しかし最終決定はグレッグのものになる」と説明。自身の株式は一切売却せず保有し続ける意向も示しました。

アベル氏本人も事前に知らされていなかった驚きの人事

この電撃発表は、アベル氏（62歳）自身にとっても寝耳に水だったようです。バフェット氏によれば、後継者計画について事前に知らされていたのは取締役会メンバーのうち自身の子どもであるスージーとハワードの2人のみ。アベル氏には何も伝えていなかったとのこと。

この突然の発表に、株主総会に参加していた投資家たちからは驚きの声が上がりました。バフェット氏は2021年にアベル氏を後継者の最有力候補と認めていましたが、具体的な退任時期については明言していなかったからです。

60年の経営から引退する「オマハの賢人」の判断理由

なぜ今なのでしょうか？バフェット氏は「アベル氏のほうがわたしよりもバークシャーの経営に向いている」と率直に述べています。株主総会の前段階では「わたしよりも、グレッグ・アベルとのほうがずっといい。彼ほど一生懸命働きたくないからね」と自らの高齢に触れつつ、アベル氏の方が優秀だと示唆していました。

バフェット氏は1965年からバークシャー・ハサウェイを率い、当初は織物会社だった企業を世界最大級の複合企業へと育て上げました。彼の指揮のもと、会社の1株あたりの価値は年平均19.9％の複利で成長。S&P500の年平均10.4％を大きく上回り、株主に550万％もの驚異的なリターンをもたらしました。

「オマハの賢人」と呼ばれるバフェット氏は、自身が創り上げた企業文化や投資哲学を次世代に確実に引き継ぐタイミングを見極めていたのかもしれません。

グレッグ・アベル氏とは？労働者階級から頂点へ登りつめた62歳の実力者

バークシャー・ハサウェイの新CEOに指名されたグレッグ・アベル氏は、苦労人の経歴を持つ実力者です。労働者階級の出身から世界最大級の投資会社のトップへと上り詰めました。

カナダ・エドモントン出身、労働者家庭で育った苦労人の半生

グレゴリー・エドワード・アベル氏は1962年6月1日、カナダのアルバータ州エドモントンの労働者階級の家庭に生まれました。裕福とは言えない環境で育ち、家族全員が生活を支えるために懸命に働く姿を目の当たりにして育ったのです。

教育非営利団体「ホレイショ・アルジャー・アソシエーション」が公開した動画の中で、アベル氏は自身の幼少期をこう振り返っています。「ときには仕事があり、ときには仕事がないような本当の労働者階級の家庭でした。家族全員が家族を前進させるために一生懸命働いていました」

この経験が彼の価値観や勤労精神の土台となったことは間違いないでしょう。苦労を知るからこそ、チャンスを掴む姿勢や堅実な判断力が養われたと考えられます。

使用済みボトル洗浄から始まった仕事人生とハングリー精神

若き日のアベル氏は、様々なアルバイトを経験しながら自分の道を切り開いていきました。使用済みのビン洗浄や消火器の充填作業など、地道な仕事に取り組む中で働くことの意味を学んだのです。

アベル氏は1984年にアルバータ大学を卒業。その後、大手会計事務所のプライスウォーターハウスクーパーズやエネルギー会社のカルエナジーで実務経験を積みました。この時期に身につけた会計知識と経営感覚が、後のキャリアの基盤になったと言われています。

「一生懸命働けば成功につながる」という信念は、彼の言動からも伝わってきます。「学校でも、スポーツでも、ビジネスでも、たくさん努力して準備をすれば、成功の可能性が高まる」と語っているほどです。

バークシャー・エナジーで見せた経営手腕と成長の軌跡

アベル氏の転機となったのは、1992年のバークシャー・ハザウェイ・エナジー（当時はミッドアメリカン・エナジー）への入社でした。ここで彼の経営能力が開花し、2008年には同社のトップに就任。バフェット氏の下で米最大級のエネルギー事業を築き上げたのです。

現在のアベル氏は、バークシャーの非保険部門の責任者として、以下の事業を統括しています：

• BNSF鉄道会社
• バークシャー・ハザウェイ・エナジー
• 数十の化学、工業、小売事業

昨年からは、バフェット氏が担っていた資本配分の責任の一部も引き継ぎました。さらにバフェット氏は、バークシャーが保有する上場株式の最終決定権もアベル氏に任せる意向を示しています。

地道に実績を積み上げ、バフェット氏の信頼を勝ち取ってきたアベル氏。彼の「労働者階級から世界的な投資家へ」という歩みは、まさにアメリカンドリームを体現したものといえるのではないでしょうか。

バフェットが認めた「私より優秀」な経営者の実績と手法

バフェット氏は株主総会でアベル氏を「私よりも優秀」と公言しました。なぜ伝説の投資家がここまで高く評価するのか、その実力の秘密に迫ります。

エネルギー事業でみせた鋭い質問力と綿密な財務分析

アベル氏の最大の強みは、鋭い分析力と細部にこだわる姿勢にあります。彼はバークシャー・ハザウェイ・エナジーのトップとして、複雑なエネルギー事業を成功に導いてきました。

アベル氏と仕事をする企業幹部の多くが彼のことを「鋭い質問者」と評しています。財務指標を綿密に精査し、事業の本質と経営方法を深く理解しようとする姿勢が特徴的なのです。

住宅不動産仲介大手ホームサービシーズ・オブ・アメリカのクリス・ケリーCEOは、アベル氏の質問の本質をこう説明しています。「彼の質問は会社の方向性や計画を確実に考え抜いていることがわかります。彼と会話をすると、より賢くなる感覚があります」

財務分析の徹底ぶりは業界でも有名で、数字の裏に隠れた事業の真の姿を見抜く力に長けています。この能力はバフェット氏が資本配分の責任や上場株式の最終決定権を任せたいと考える大きな理由の一つでしょう。

「彼ほど一生懸命働きたくない」とバフェットが称えた仕事への姿勢

バフェット氏がアベル氏について「彼ほど一生懸命働きたくない」と言ったのは、実は最大の賛辞なのかもしれません。労働者階級の家庭出身であるアベル氏の勤勉さは、彼の原点となっています。

アベル氏の仕事への取り組み方は以下の点で特徴的です：

• 細部まで徹底的に調査・分析する姿勢
• 現場に足を運び、実態を把握する実践力
• 長期的な視点で事業の価値を見極める判断力
• 問題の本質を見抜き、効率的な解決策を見いだす能力

バフェット氏自身、「アベル氏のほうが私よりバークシャーの経営に向いている」と率直に認めています。94歳の伝説的投資家がこれほど信頼を寄せる姿勢からも、アベル氏の実力が伺えるのではないでしょうか。

部下や取引先から見たアベル氏の評価と人間性

現場の声はその人の真価を映し出します。アベル氏と直接仕事をしてきた人々は、彼の人間性と経営手法をどう評価しているのでしょうか。

デイリークイーンのCEOであるトロイ・ベイダー氏は、アベル氏についてこう語っています。「グレッグは高いビジネス知識だけでなく、優れたビジネス感覚を持っています。この直感力はとても重要です。ウォーレンがその直感を持っていますが、グレッグもまた多くの直感を備えています」

アベル氏の人間性に関する評価は一貫しています：

• 真摯に耳を傾け、相手の意見を尊重する謙虚さ
• 複雑な問題をシンプルに整理する能力
• 明確なビジョンと現実的な実行計画のバランス感覚
• 信頼関係を築く誠実さとコミュニケーション能力

こうした評価を総合すると、アベル氏はバフェット氏とは異なるタイプながら、バークシャー・ハサウェイの複雑な企業文化と多様な事業を統括するのに必要な資質を兼ね備えていると言えるのではないでしょうか。

50兆円の現金と複合企業帝国、アベル氏はどう舵を取るのか

アベル氏の最大の課題は、バークシャー・ハサウェイの巨額の現金をどう活用するかです。50兆円を超える資金の舵取りが今後の成長を左右します。

バフェット流投資哲学を継承しつつ「もっと積極的に」と語る新戦略

アベル氏は基本的にバフェット流の投資哲学を継承する方針を示しています。株主総会で「本質的には投資哲学やウォーレンとそのチームが60年間どのように資本を配分してきたかが重要」と語りました。そのうえで「それは変わらず、今後も同じアプローチを取っていく」と述べています。

しかし、子会社に対する経営手法については「もっと積極的になる」と答えており、バフェット氏の「分散型経営」に対して一定の変化をもたらす可能性があります。この「積極性」とはどういう意味なのでしょうか？

考えられる「積極的」な経営方針の変化には次のようなものがあるでしょう：

• より直接的な子会社への関与と指導
• デジタル化や技術革新に対する積極的な投資
• 子会社間のシナジー（相乗効果）の追求
• 新規事業への挑戦や既存事業の拡大

アベル氏はバフェット氏を「驚くべき教師」と称え、長年その教えを受けてきたと感謝しています。バフェット流の投資哲学を土台としながらも、より現代的な経営アプローチを取り入れていく姿勢が見て取れるのではないでしょうか。

3,477億ドルの巨額資金の使い道と今後の投資方針

バークシャー・ハサウェイは2025年第1四半期末時点で、過去最高となる3,477億ドル（約50兆円）の現金等を保有しています。この巨額の現金をどう活用するかが、アベル氏最大の課題となるでしょう。

株主総会でアベル氏はこの現金について「戦略的資産」と位置づけ、次のように述べています。「それは困難な時期を乗り切り、誰にも依存しないための資産です。私たちはバークシャーであり続け、銀行やその他の機関に依存することはありません」

バフェット氏によれば、最近1兆円規模の投資案件に「近づいた」とのこと。こうした大型買収や投資の機会を待ち続けるのが、バークシャーの伝統的なスタンスです。

アベル氏が注目している投資先として、日本の5大商社（伊藤忠、丸紅、三菱商事、三井物産、住友商事）があります。「私たちは関係を築いており、彼らと大きなことをしたいと本当に願っています」と将来的な協業の可能性を示唆しています。

「バークシャー文化」を守りつつ変化を模索する今後の展望

バフェット氏の長年のパートナーだった故チャーリー・マンガー氏は、「グレッグは文化を守るだろう」と語っていました。この「バークシャー文化」とは何でしょうか？

バークシャー・ハサウェイの企業文化の特徴：

• 分権型経営（各子会社の独立性を尊重）
• 誠実さと信頼を基盤とした関係構築
• 長期的な視点での投資と経営判断
• 無駄な官僚主義を排した効率的な組織運営

アベル氏は今後、この文化を守りながらも、時代に合わせた変化を模索していくでしょう。その鍵となるのが、約39万人の従業員を抱える複合企業体をどうまとめるかです。

保険、製造業、鉄道、エネルギー、小売など多岐にわたる事業を効率的に運営しながら、新たな成長機会を見いだすというチャレンジ。アベル氏の経営センスが試される正念場が訪れようとしています。

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金融市場はアベル新体制をどう見ているのか？専門家の評価と予測

バフェット氏の後継者決定を受け、金融市場の反応は冷静です。専門家たちはアベル氏への信頼を示しながらも、変化の可能性に注目しています。

主要金融機関CEOたちが語るバフェット退任とアベル氏への期待

金融界の重鎮たちは、バフェット氏の功績を称えつつ、アベル氏への期待を表明しています。こうした評価は、新体制への市場の信頼感を示す重要な指標となっています。

バンク・オブ・アメリカのCEO、ブライアン・モイニハン氏はこう述べました。「ウォーレン・バフェットは70年以上のキャリアで比類のない成功を収めました。彼の慈善活動は見習うべき模範であり、若者や高齢者に向けた人生の教訓は、ビジネスの知恵と同じくらい価値があります」

JPモルガン・チェースのCEO、ジェイミー・ダイモン氏も「バフェット氏はアメリカン・キャピタリズムとアメリカそのものの良さを体現しています」と賛辞を送りました。

アップルのCEOティム・クック氏は「バフェットのような人物は二度と現れないでしょう。私自身も含め、数え切れないほどの人々が彼の知恵に触発されてきました。彼を知ることは、私の人生における最大の特権の一つです」と述べる一方で、「バークシャーがグレッグの手に委ねられることに疑いの余地はありません」と信頼を示しています。

一方、環境団体シエラクラブの弁護士ローズ・モナハン氏は「アベル氏が率いるバークシャー・ハザウェイ・エナジーは国内最も汚染度の高い石炭発電所を運営している」と批判。環境問題への対応が今後の課題となる可能性を指摘しています。

株価への影響と投資家が注目すべきポイント

バークシャー・ハサウェイの株価は、後継者問題が解決したこともあり、2025年に入って18.9％上昇しています。一方、S&P500指数は3.3％の下落と対照的なパフォーマンスを見せています。

投資家の皆さんが今後注目すべきポイントには以下があるでしょう：

• アベル氏のより「積極的」な経営への移行スピード
• 巨額の現金をどのように投資に振り向けていくか
• 従来のバフェット流長期投資の哲学がどの程度維持されるか
• 環境問題など社会的課題への取り組み姿勢

クレセット・キャピタルの最高投資責任者（CIO）ジャック・アブリン氏は「バークシャーは長い間移行を示唆してきました。ポートフォリオはアベル氏の手で良好な状態にあると思います」と分析。過去1年ほどの動き、特にアップル株の保有半減と現金の積み増しは、移行に向けた準備だったのかもしれません。

バフェット時代との連続性と断絶—何が変わり、何が変わらないのか

バフェット時代からアベル時代への移行で、何が変わり何が変わらないのでしょうか？専門家の意見を総合すると、次のような予測が浮かび上がります。

変わらないと予想される点：

• 長期的な価値投資の基本哲学
• 分散型経営の基本構造
• 子会社の独立性を尊重する文化
• 巨額の現金を「戦略的資産」として保持する姿勢

変わる可能性がある点：

• より積極的な子会社への関与
• デジタル化や技術革新への取り組み強化
• 環境問題など社会的課題への対応
• 日本の商社など国際的なパートナーシップの深化

投資アドバイザーのネイト・ギャリソン氏は「これはよく予告されていたことで、グレッグ・アベルが後継者になるとは驚くべきことではありません。バフェットはとてつもない機械を作り上げました」と指摘。バークシャーの将来に大きな懸念はないとの見方を示しています。

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まとめ：94歳バフェットが年末で退任、アベル氏を正式指名

「オマハの賢人」ウォーレン・バフェット氏の60年にわたる経営の幕引きが決まりました。年末での退任とグレッグ・アベル氏の後継指名は、投資界に大きな転換点をもたらします。

バフェット氏は5月3日の株主総会で「その時が来た」と語り、アベル氏をCEOに推薦することを発表。アベル氏の起用は、バークシャー・ハサウェイの未来への重要な布石となるでしょう。

カナダの労働者階級出身で、使用済みのビン洗浄などの仕事からキャリアをスタートさせたアベル氏。その勤勉さと鋭い分析力は、バフェット氏から「私よりも優秀」と評される理由となっています。

金融界の重鎮たちはバフェット氏の功績を讃えながらも、アベル氏への信頼を表明しています。

アベル氏は子会社への関与を「より積極的に」と語る一方、バフェット流の投資哲学は維持する姿勢を示しました。今後の最大の課題は、3,477億ドル（約50兆円）という巨額の現金をどう活用するかでしょう。

最後までお読みいただき、ありがとうございました。

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今回は、S&P500のターゲット予測に基づく市場見通しを紹介します。

わたしはこれまでブログでS&P500の動向を予測してきましたが、過去3年間は、ほぼ予想通りの結果となりました。

詳細については、前回の記事「【2024年】S&P500の上昇幅を予想してみた。前回予想の結果も公開！」をご覧ください。

この記事では、FRBやトランプ政権の影響、注目の投資テーマ、そしてダウンサイドリスクへの対応策について詳しく解説します。

予想：2025年のS&P500は年央にかけて上昇、その後は調整局面へ

2025年のS&P500は、年初から年央にかけて6,900まで上昇すると予想しています。

その背景には、FRBの利下げや景気敏感セクターの成長が挙げられます。

特に、金融環境が緩和されることで、企業の設備投資が活性化され、市場全体の上昇を後押しすると考えられます。

一方で、後半になると市場に対する楽観的な見方が減少し、年末に6,500まで下落すると予想しています。

このシナリオは、過去のデータに基づく「2年連続で大幅上昇した翌年の後半には相場が弱含む」という経験則によるものです。

また、トランプ政権の関税強化がGDP成長率の逆風として、株価を押し下げる要因となり得ます。

2025年の米国株市場では、こうしたリスク要因をしっかりと見極めることが重要です。

米国株式市場を押し上げる2つの要因とその影響

株式市場を押し上げる1つ目の要因は、FRBの利下げです。

FRB（連邦準備制度理事会）は、インフレが落ち着きを見せる中、利下げを通じて景気を支えると予想されています。

具体的には、金利が下がることで企業は資金調達をしやすくなり、設備投資を増加させる動きが進むと見られています。

また、消費者にとっても利下げは追い風となります。

住宅ローンや自動車ローンが手軽になり、消費が活発化することで、経済全体にポジティブな影響を与えると考えられています。

このような動きが、株式市場にとって強力なサポート材料となります。

株式市場を押し上げるもう2つ目の要因は、トランプ政権の緩和的にな政策です。

トランプ政権の政策は、企業の利益を押し上げ、投資家の信頼感を高めると期待されています。

例えば、規制緩和（暗号資産、M&A、融資規制など）や財政赤字の抑制、そして原油掘削拡大などの取り組みが、経済成長を促進する要因となります。

また、新設されるDOGE（政府効率化省）の政策も注目されています。

この省の取り組みが成功すれば、政府の無駄を削減し、財政赤字を縮小することで金利が低く抑えられる可能性があります。

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2025年後半に備えるリスクとその対策

2025年の米国株市場における大きなリスクのひとつが、関税強化です。

トランプ政権下では、国内産業の保護や不法移民対策を目的として関税政策が強化される可能性があります。

これにより、貿易摩擦が激化し、企業のコスト負担が増加して利益率が低下することが予想されます。

特に、輸出に依存するセクターやグローバルなサプライチェーンを持つ企業は、この影響を強く受ける可能性があります。

一方で、国内市場向けの製品やサービスを提供する企業は比較的リスクが低いと考えられます。

こうした背景を考慮し、関税の影響を最小限に抑えられる銘柄を選ぶことが、リスク管理の鍵となります。

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2025年米国株市場を制するためのポイント

長期的な視点を持ちながらも、短期的な市場の変動に対応できる柔軟性を持つことが重要です。

具体的には、テクノロジー、金融、小型株や景気敏感セクターへの投資と、リスクヘッジとしてのディフェンシブ銘柄のバランスをとることが挙げられます。

また、情報収集を徹底し、データに基づいた判断を行うことも重要です。

投資家として市場を制するためには、情報収集と分析の能力を強化することが欠かせません。

政策の動向や市場のトレンド、各銘柄のファンダメンタルズを定期的に確認することで、より賢明な投資判断が可能になります。

最後に、自分なりのマクロ経済予測を立てることが、投資成功のカギとなります。

自分なりの分析を行い、将来のシナリオをイメージすることで、継続的な投資を行うことが可能となります。

わたしは、いつも通りインデックスへの積立投資を続け、10年かけて大きく成長するような会社に投資していこうと思います。

2025年もよろしくお願いします！

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今回は「投資の神様」と呼ばれるウォーレン・バフェットの投資哲学と、彼の事例をもとに、「投資家にとって最も大切なことは何か？」というテーマについて解説していきます。

バフェットの成功は、単に運や相場観によるものではありません。

長年にわたる実践を通じて培われた、しっかりとした投資哲学が根底にあるのです。

バフェットの投資哲学を深掘りし、その中でも「投資家にとって最も大切なこと」を5つのポイントにまとめてお伝えします。

さらに、それぞれのポイントを彼の実際の投資事例とともに解説していきますので、ぜひご覧ください！

自分の理解できるビジネスに投資する（Circle of Competence）

ウォーレン・バフェットがまず投資家に伝えたいのは、「自分がよく理解できる分野で勝負する」ということです。

投資の対象となる企業のビジネスモデルや業界構造を正確に把握できなければ、判断を誤りやすくなるためです。

多くの人は、つい「有名だから」「話題になっているから」という理由で銘柄を選びがちです。

しかし、バフェットはそうした一時的な流行には惑わされず、自分が深く理解している分野の中から優れた企業を選ぶことを徹底しています。

コカ・コーラ（KO）への投資事例

バフェットは1988年ごろからコカ・コーラ（世界的な飲料メーカー）の株を大量に購入しました。

理由は「わかりやすく、世界的なブランド力を持つビジネスだから」です。

誰もが知る商品を売っている企業なら将来性を判断しやすく、長期的に安定した収益が期待できるというわけですね。

割安な時に買い、長期で保有する（Value Investing）

バフェットが重視するのは、「企業の本質的な価値に対して株価が割安であるかどうか」を見極めることです。

多くの投資家が目先の株価の上下に振り回される中、バフェットは企業の内在的な価値を冷静に評価し、その価値よりも安い価格で株を購入する「割安投資」を実践しています。

さらに、彼は短期間で売買を繰り返すのではなく、株を買ったら長期で保有し、企業が成長するのを待つスタイルをとります。

アメリカン・エキスプレス（AXP）への投資事例

1960年代初頭、AMEXは「サラダオイル事件」という不祥事に巻き込まれ、株価が急落。

しかしバフェットは、クレジットカード業界の将来性とAMEXのブランド力を評価し、大量に買い増ししました。

その後のクレジットカード普及によって株価は回復し、バフェットは長期保有で巨額のリターンを得たのです。

強固な経済的堀（Moat）を持つ企業に投資する

バフェットが企業を選ぶ際、特に注目しているのが「経済的堀（Moat）」の存在です。

これは、他社がその企業の市場シェアや収益性を脅かすのが難しい仕組みのことです。

ブランド力や特許、ネットワーク効果などが「堀」に該当します。

アップル（AAPL）への投資事例

かつてバフェットはテクノロジー企業への投資をあまり好みませんでした。

しかし、2016年ごろからアップル株を買い増し始めます。

アップルはブランド力や独自のエコシステムによってユーザーを囲い込み、高いリピート率を誇るビジネスモデルを持っています。

これは、まさに他社が容易には真似できない“経済的堀”そのもの。

現在バークシャー・ハザウェイのポートフォリオの中でも、アップルは最も重要な位置を占めています。

リスク管理を徹底し、余裕資金で投資する

バフェットは、投資で成功するために「破綻しないこと」が何よりも重要と語ります。

過度にリスクを取ること（高いレバレッジ）や、余裕のない資金で投資をすることは避けるべきです。

バークシャー・ハザウェイのキャッシュポジション

バフェットの運営するバークシャー・ハザウェイは、常に十分なキャッシュを保有しています。

この余裕資金により、市場が暴落した際でも冷静に判断し、割安な銘柄を購入することが可能になります。

2008年のリーマンショック時も、この戦略が功を奏し、多くの優良株を安値で買うことができました。

市場ではなく企業の本質的な価値をみる

バフェットは短期的な株価の乱高下に一喜一憂しません。

バフェットは、短期的な株価の乱高下を「おしゃべりな隣人」に例えています。

市場が感情的になって株価が上下しても、企業の本質的価値が変わらなければ慌てる必要はありません。

あくまで「企業価値がどれくらいあるか？」を見極め、株価が一時的に割安になったときに買い増しする、というスタンスをとっています。

株価下落時に買い増しする姿勢

2018年ごろアップルの株価が下落した際、バフェットは追加投資を行いました。

一般の投資家なら「下がってきた！　怖いから売ろう」と慌てるところですが、バフェットは「割安になったらむしろチャンス」と判断。

企業の本質的価値が変わっていないなら、“安く買える機会”だというわけです。

まとめ：ウォーレン・バフェットから学ぶ投資の極意

ウォーレン・バフェットの投資哲学を5つのポイントにまとめると、以下のようになります。

1. 自分の理解できるビジネスを選ぶ
2. 割安な時に買い、長期的な目線で保有する
3. 強力な競争優位性（Moat）を持つ企業に投資する
4. リスク管理を徹底し、余裕資金で投資をする
5. 市場の値動きではなく、企業価値に目を向ける

バフェットは株式市場を「毎日価格を提示してくれるだけの“おしゃべりな隣人”」にたとえます。

その隣人が感情的に右往左往して値段を変えていても、自分が理解している優良企業の価値が変わらなければ、売る必要はありません。

むしろ安くなれば“買い増しの好機”と捉えるのがバフェット流です。

結局、投資家にとって一番大切なことは「理解できる優良企業をきちんと見極め、長期で保有すること」。

地道に、しかし確実な投資哲学を貫くことで、バフェットは世界で最も成功した投資家のひとりとなりました。

皆さんも、ウォーレン・バフェットの投資哲学を参考にしながら、自分が理解できる分野で優良企業を見極め、短期的な市場のノイズに惑わされずに長期投資を実践していきましょう。

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今回は、伝説の投資家ウォーレン・バフェット氏が率いるバークシャー・ハサウェイのポートフォリオについて解説します。

ご存知の通り、バフェットは「オマハの賢人」として知られ、長年にわたって市場平均を大きく上回るリターンを達成してきました。

バフェット氏のポートフォリオを分析することは、私たち投資家にとって非常に有益な学びとなります。

彼の投資哲学や銘柄選択の基準を理解することで、自身の投資戦略を見直すきっかけにもなるでしょう。

今回の記事では、

モモ

そんな疑問を解消できるように記事を書きました。

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【2024年最新】ウォーレン・バフェット率いるバークシャーのポートフォリオ！最新の動向を解説！

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ウォーレン・バフェットのポートフォリオ

上位10銘柄

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投資割合

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上位5銘柄で66.7％を占めており、厳選した銘柄に集中投資しているのが分かります。

セクターは、情報技術、金融、生活必需品の割合が多くなっています。

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ウォーレン・バフェットが買い増した銘柄・売却した銘柄

モモ

2024年第2四半期の動きで注目すべきは、アルタビューティー(ULTA)への新規投資です。同時に、長年の主力銘柄であったアップルの大量売却が大きな話題を呼びました。

追加投資した銘柄

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最も投資額が大きかった銘柄は、オクシデンタル・ペトロリウム(OXY)でした。

新規投資した銘柄

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一部売却した銘柄

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全部売却した銘柄

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アルタ・ビューティー(ULTA)新規投資

バークシャー・ハサウェイが、アルタ・ビューティーに2.66億ドルを投じたことが話題を呼んでいます。現時点でポートフォリオに占める割合は1％に満たないものの、バフェット氏の投資手法を考えると、今後の追加投資の可能性も視野に入れる必要があるでしょう。

アルタ・ビューティーは、アメリカを代表する美容小売チェーンです。

1990年の設立以来、着実に成長を続け、現在では全米に1,300店舗以上を展開するまでになりました。

同社の最大の魅力は、「ワンストップショッピング」の提供にあります。

店内には、高級ブランドから手頃な価格のドラッグストアブランドまで、幅広い価格帯の商品が並びます。

化粧品はもちろん、スキンケア製品、ヘアケア用品、香水、美容ツールなど、美容に関するあらゆる製品を取り扱っているのです。

バークシャーがアルタ・ビューティーに投資した背景には、同社の割安なバリュエーションと積極的な自社株買いがあると推測されます。

投資が報道されて株価は上昇したものの、予想PERは14.7倍と依然として魅力的な水準にあります。

また、同社は自社株買いに10億ドルを投じる計画を発表しています。これは時価総額の5％に相当する大規模な自社株買いです。

こうした積極的な株主還元策も、バフェット氏の投資判断を後押ししたのかもしれません。

アップル(AAPL)大量売却

バフェット氏のお気に入り銘柄として知られるアップルですが、今回バークシャー・ハサウェイはそのポジションを約半分に減らしました。この動きの背景には、様々な要因が考えられます。

株を買う理由は「値上がりへの期待」という一点に集約されやすいものの、売却の理由は多岐にわたります。

ポートフォリオの調整や、より魅力的な投資機会の発見、税金対策、さらには株主からの圧力まで、その可能性は無数に存在するのです。

しかし、アップルの将来性については依然として楽観的な見方もあります。

特に、AI搭載デバイスへのアップグレードが期待される中、同社の成長ポテンシャルは健在だと考えられています。

バフェット氏によるアップル株の大量売却が報じられた後、大きく売られたものの、その後の株価は10営業日連続で上昇しました。

報道が出たタイミングでアップル株を売却した場合、大きな機会損失となっていたのです。

投資家として、バフェットの動きを参考にしつつも、自身の分析と判断に基づいて投資決定を行うことが重要でしょう。

バークシャー巨額のキャッシュポジションについて

最後に注目すべきは、バークシャーが保有する巨額のキャッシュポジション（現金及び短期有価証券）です。

2024年第1四半期時点で1,080億ドルだったキャッシュポジションが、2024年最新の報告では2,770億ドルにまで膨れ上がりました。実に1,690億ドルもの増加です。

これは、バークシャー・ハサウェイの長い歴史の中でも、最大規模のキャッシュ保有額となっています。

この巨額のキャッシュポジションは、バフェット氏が現在の株式市場全体をどのように見ているかを示唆しているのかもしれません。

市場が割高だと判断している可能性や、大型の投資機会に備えている可能性など、様々な解釈ができるでしょう。

また、このような巨額の現金保有は、経済の不確実性に対するバッファーとしての役割も果たします。

景気後退のリスクに対して、柔軟に対応できる体制を整えているとも考えられるのです。

今後も、バークシャー・ハサウェイのキャッシュポジションの推移には注目です。

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ウォーレン・バフェットのポートフォリオ調べ方

ウォーレン・バフェットなど有名な機関投資家のポートフォリオは、moomooアプリで確認することができます。

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バフェットの投資法については、バフェットの教訓の書評記事で詳しく解説しています。

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モモです。ブログやtwitterで米国株の投資情報を発信しています♪

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今回は、世界一の投資家バフェットがCEOを務めるバークシャー・ハサウェイのポートフォリオを確認します。

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カリスマ投資家のポートフォリオを見て、考えることは勉強になります。

モモ

そんな疑問を解消できるように記事を書きました。

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この記事の最終更新日は、2023年8月15日です。

モモ

この記事は、moomooアプリのデータに基づいて書きました。

【2023最新】ウォーレン・バフェットのポートフォリオ

上位10銘柄

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投資割合

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上位5銘柄で73％を占めており、厳選した銘柄に集中投資しているのが分かります。

セクターは、情報技術、金融、生活必需品の割合が多いのが特徴です。

【2023最新】ウォーレン・バフェットが買い増した銘柄・売却した銘柄

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2023年Q2は、日本株やオキシデンタルに追加投資。また、住宅建設株に新規投資したことが話題となりました。

追加投資した銘柄

moomooアプリから引用

モモ

日本の商社株とOXYは、継続して追加投資されている銘柄です。これらは、バフェットのお気に入り銘柄と言って良いでしょう。

新規投資した銘柄

moomooアプリから引用

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新規投資した3銘柄は全てアメリカの住宅建設株です。これらのポジションは、全体の0.19％しかありません。そのためバフェット以外が行った投資判断の可能性があります。

一部売却した銘柄

moomooアプリから引用

全部売却した銘柄

moomooアプリから引用

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中国の電気自動車メーカーであるBYDは継続して売却されている銘柄です。バフェットは、中国の地政学リスクを気にしています。

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2023年最新！ウォーレン・バフェット集中投資5銘柄を解説！

モモ

ブランド力が高く、株主還元に積極的な銘柄を中心に投資しています。

アップル(AAPL)

基本データ

事業内容・将来性

モモ

Appleは、世界で最も有名なブランドの1つ。高品質、美しいデザイン、素晴らしいエコシステムは人々を魅了します。

売上高の多くは、iPhone、Mac、iPad、Apple Watch、AirPodsなどから生み出されています。

これらハードウェアの利益率は、驚くほどの高さです！

Appleは、製品の開発・設計・デザインを行い、生産を委託する工場を持たない経営（ファブレス）であるため、設備投資が少なく高い利益率を実現しています。

近年は、サービス部門に力を入れており、その利益率は安定しています。

2018年2月に、Appleはネットキャッシュを0にすると発表しました。

それ以降、大規模な自社株買いと増配を継続しています。

バンク・オブ・アメリカ(BAC)

基本データ

事業内容・将来性

モモ

金融は、長い間バフェットのお気に入りセクターです。

バンク・オブ・アメリカはアメリカ最大級の銀行。

商業銀行と投資銀行、両方の業務をバランスよく行っています。

テクノロジーに力を入れており、モバイルバンキングが人気です。

自社株買いや配当にも、積極的でキャッシュフローのほとんどを株主に還元しています。

アメリカン・エキスプレス(AXP)

基本データ

事業内容・将来性

モモ

バフェットが1994年から投資しており、長期でお気に入りの銘柄です。

アメリカン・エキスプレスは、AMEXのブランドで有名なクレジットカード会社。

優良な顧客基盤を保有しており、レストランや旅行、エンターテイメントなど、高額消費で使われることが多いという特徴があります。

近年では、若年層や中小企業向けサービスに力を入れており、顧客基盤を拡大しています。

コカ・コーラ(KO)

基本データ

事業内容・将来性

モモ

高いブランド力を持つ、世界最大の飲料メーカーです。

コカコーラには、支配できていない大きな市場があります。

世界人口の20％を占める先進国では14％のシェアで、残りの大部分を占める新興国では6％のシェアしかありません。

世界的に所得水準が上がり、コーラを飲む人が増えるというシンプルなストーリーが、コカ・コーラの長期で続く成長ストーリーです。

シェブロン(CVX)

基本データ

事業内容・将来性

モモ

シェブロンは、国際的な石油会社。世界各地で石油やガスを、採掘、精製・販売しています。

今回のロシアとウクライナの紛争では、資源の重要性を再認識させられました。

2022年度にシェブロンは過去最高の利益とキャッシュフローをあげ、
その大部分を配当と自社株買いで株主に還元しました。

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ウォーレン・バフェットのポートフォリオ調べ方

ウォーレン・バフェットなど有名な機関投資家のポートフォリオは、moomooアプリで確認することができます。

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moomooアプリについて詳しく知りたい方はブログ記事『【無料】米国株投資情報アプリ「moomoo」が優秀過ぎる！』をチェックして下さい。

著名投資家の売買を確認したり、ポートフォリオの組み方を勉強することができます。

バフェットの投資法については、バフェットの教訓の書評記事で詳しく解説しています。

モモ

今回の記事では、本の紹介と特に印象に残ったところをまとめました。

モエ

それでは、見て行きましょー♪

『バフェットの教訓』ってどんな本？

世界一の投資家バフェットの思考が学べる本です。

バフェットの投資は、新聞配達でためた小さな資金からスタートしましたが、バフェットは、現在、世界で5番目の大富豪になっています。

本書は、そんなバフェットが投資で成功した思考を学ぶことができます。

また、投資だけでなく、ビジネス、経営、キャリア選択、そして人生まで多くのことを学べる1冊になっています。

ここからは、バフェット125個の教訓のうち、特に印象的だった3つを解説します。

ルールその一、絶対に金を損しないこと。ルールその二、絶対にルールその一を忘れないこと

複利は「人類最大の発明」と言われています。その複利効果を高めるために必要なのが、損をしないことです。

リッチになりたいなら、財産を複利で運用する必要がある。

このとき、元手は多ければ多いほどよい。

初期段階で金を損すれば損するほど、将来のあなたの利益獲得能力に、より大きな悪影響が及ぼされてしまうわけだ。

たとえば、元手1,000万円を15％の複利で運用していくと、10年後、総額は4,046万円にふくらみ、3,046万円の利益がもたらされます。

しかし、何らかの理由で最初の年に500万円を失った場合、10年後の総額は1,759万円、利益は759万円にとどまります。これは、前の例とは比較にならないほど小さな数字と言えます。

表にすると、下の画像のようになります。

また、複利効果を高めるためには、長期で投資することも大事です。

投資の世界では、若くして天職とめぐりあえた者に絶大なるチャンスがもたらされる。

「複利」という名の魔法は、時間が長ければ長いほど、より高い効果を発揮しうるからだ。

人生の早い時期には、一か八かの勝負に出るべきではない。

これからまだ、ふんだんに時間が残っているのだから、若いうちの賢い決断を、将来の利益に結びつければよいのだ。

ウォーレンが十一歳のときに買ったのは、〈オイル・サーヴィシズ〉という石油会社の株だった。

11歳から運用を始めたバフェットは、ほとんどの資産を50代から築いたと言われています。

下の表のように、1,000万円を15％の複利で運用していくと、30年後、総額は6億6,212万円にもなります。

6億6,212万円のうち9割は、14年目以降に増えたお金。

また、バフェットは心と体を、ビジネス資産と同等とみなしています。

バフェットは、91歳となった今でも、バークシャーの会長兼CEOです。

投資やビジネスで成功するためには、健康な体で長く生きることが重要なのです。

健康が大事ということが分かっていても、わたしたちの生活には多くの誘惑があります。

規則正しい生活をしたり、体に悪いモノを食べない、適度に運動するなどして少しでも長く健康を保とうと思います。

成長に大量の資本を必要とするビジネスと、成長に資本を必要としないビジネスとでは、天と地ほどの差が存在する

投資をするうえでも、自分の仕事をするうえでも、資本を必要としないビジネスをすることが重要。

成長に大量の資本を必要とするビジネスでは、たとえ株価が上昇したとしても、株自体の価値はけっして上昇しない。

なぜなら、競争の波を食らって沈没しないためだけに、絶え間なく資本を注ぎ込んでいく必要があるからだ。

たとえば、五年ごとに製品ラインナップを見直して、数十億ドルの再設計費用を計上するような会社は、業務拡張や、異業種買収や、自社株買いにまわせる資金が数十億ドル分目減りしてしまう。

対照的に、成長に新たな資本注入を必要としないビジネスでは、余剰キャッシュを業務拡大、異業種買収、自社株買いにまわすことができる。

バフェットが、投資する会社は参入障壁と株主資本利益率（ROE）が高いという特徴があります。

例えば、ポートフォリオの大部分を占めているアップルは、素晴らしいエコシステムとブランド力により消費者の囲い込みに成功しています。

コカコーラやムーディーズは、大きな設備投資をすることなく、長い間、同じビジネスで市場を支配し続けています。

バフェットが投資する3社のROEがこちら。

本書では、バフェットが投資しない会社の例として、GMとインテルがあげられていました。

これらの会社は、新規設計と設備更新に絶え間なく、数十億ドルを投じる必要があります。

インテルは、設備投資を続けていたにも関わらず、台湾セミコンダクターやAMDに市場シェアを奪われました。

バフェットが投資しない会社のROEがこちら。

バフェット銘柄は、資本効率がよく、資本以外の部分で参入障壁を築いている。

また、自分の仕事や事業をするうえでも、資本を少なくするということは重要です。

例えば、日本でも金融やコンサルティング業界は、お給料が高い傾向にあります。

これは、商品を仕入れたり、在庫を管理したりする必要がありませんし、情報を高い値段で販売しているためです。

副業をするうえでも、ブログやYouTubeはランニングコストが、ほとんどかかりません。しかし、これらの副業は、本業を大きく上回る収入を得ることも可能です。

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投資家を破滅させるのは経済ではない。投資家自身である

株から株へと無節操な乗り換えを続ける。

株価を裏付ける実収益がなく、近い将来の暴落が確実なビジネスを、実際の価値とかけ離れた値段で買う。

取引手数料で財産をどんどん目減りさせ、資産マネージャーのふところを、その分だけ暖かくする。

投資先をくわしく調査するという宿題を怠け、ファンダメンタルズが良好な銘柄ではなく、市場で人気化している株にやみくもに飛びつく。

返済能力以上の資金をギャンブル的な投機に注ぎ込む。

株価を押し上げる祭りが、すでに終わり、自分だけが取り残されたのではないかとパニックに陥り、笑ってしまうほど安い値段で持ち株を手放す。

株式投資とはビジネスの一部を買うことであるという合理的な考え方をとらず、感情にまかせた投資を行う。

近視眼的な利益追求にとらわれ、ビジネスの長期的経済性を見失う･･･････。

失敗をしない投資家はいません。しかし、その失敗を少なくすることや、客観的な判断をする必要があります。

絶対に成功する投資法や普遍的な投資マニュアルは存在しません。

そのため、投資家は、常に学ばなければいけません。

先入観を持たずに、複数の名著を読んだり、実際に投資で成功している人に話を聞いて、自分にあった投資スタイルを見つけなかればいけません。

また、ヒトは投資において冷静な判断ができなくなる生き物です。

客観的に投資判断を行ったり、時には反対意見に耳を貸したり、することも必要です。

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『バフェットの教訓』感想

この本は、分かりやすく、隙間時間でも読むことができます。

本書は、バフェットの125個の教訓を227ページにまとめてくれています。

そのため教訓1つあたり1ページから2ページで書かれています。

まとまった読書時間を確保できない人でも、少しづつ読み進めることができます。

また、投資初心者の人でも分かるように難しい用語を使わず、例えや実際のバフェットの行動などを用いて解説してくれるので分かりやすい内容となっています。

投資で成功するためには、実際に投資で成功している人の思考を学ぶ必要があります。本書は、世界で最も成功している投資家の思考を、手軽に分かりやすく学ぶことができる素晴らしい1冊でした。

モモ

今回の記事では、本の紹介と特に印象に残ったところをまとめました。

モエ

それでは、見て行きましょー♪

バフェットが絶賛した『投資で一番大切な20の教え』は、どんな本？

モモ

著者ハワード・マークス氏は、著名投資会社オークツリー・キャピタルの創業者です。

オークツリー・キャピタルは世界最大級の運用会社。

運用資産残高は、なんと800億ドルにものぼります。

「リーマンショックで最も稼いだ運用会社」と言われ「逆張りファンド」として知られています。

モモ

世界一の投資家であるバフェットが大絶賛した1冊。

バフェットは、本書を「極めて稀に見る、実益のある本」と評価しています。

本書を大量購入し、バークシャー・ハザウェイの株主総会で配布したほどです。

モモ

この1冊に、投資で成功するための考え方が凝縮されています。

本書は、投資の「マニュアル本」や「ハウツー本」では、ありません。

本書は、「投資の哲学について書かれた本」です。

普遍的な投資マニュアルや投資手法はありません。

もし、そんなものがあれば、アルゴリズム化してコンピュータに任せておけば良いということになってしまいます。

そのため本書では、「ヒトの思考は〇〇だから、投資家は〇〇の思考をしなければいけない。」というような形で、投資で成功するための考え方を、分かりやすく教えてくれます。

モモ

投資で成功するために、1番必要な要素は20個もある。

本の題名の通り、投資で1番大切な教えは、1つではなく！？20個もあります。

著者によると、投資は複雑であるため、20個全てが大事とのこと。

バークシャー・ハザウェイ副会長チャーリー・マンガーも、

投資は簡単なことではない。簡単だと思うのは愚かな者である。

と言っています。

モモ

最初は、本の題名が矛盾していて変わった本だなと思っていました。しかし、読んでみると20個全てが大切なことを理解しました。ここからは、特に印象的だった部分をまとめます。

二次的思考をめぐらす

平均を上回るリターンをあげるには、周りとは違う思考である二次的思考をする必要がある。

モエ

一次的思考と二次的思考の例がこちら。

●「これは良い企業だから、株を買おう」というのが一次的思考。一方、「これは良い企業だ。ただ、周りは偉大な企業と見ているが、実際にはそうではない。この株は過大評価されていて割高だから売ろう」というのが二次的思考である。

●「経済成長率は低下し、インフレ率は上昇する見通しだから、持ち株を売ろう」というのが一次的思考。一方、「景気見通しは悪いが、ほかの投資家はみなパニック売りしている。今が買いどきだ」というのが二次的思考である。

●「この企業は減益になると思うから、売りだ」というのが一次的思考。一方、「この企業の減益幅は周りが予想しているよりも小さいと思う。予想より良い業績が発表されて株価は上昇するだろうから、買いだ」というのが二次的思考である。

株式で大きな利益を得るタイミングは、周りの人と違った思考をもって、行動した時です。

例えば、リーマンショックやコロナショックで、みんなが株を売っているときに、株を買った投資家は大きな利益を得ました。

市場を動かしているのは、投資家の心理であるため市場の効率性には限界があります。

株価は、常に正しい価格ではなく、ミスプライシングが起きるのです。

本質的価値を下回る価格で買い、上回る価格で売るということが重要だと感じました。

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振り子を意識する

良い時も悪い時も永遠には、続かない。

証券市場における地合いの動きは、振り子の振動によく似ている。

振り子の軌道の中心点は「平均的な」位置と呼ぶにふさわしいが、実際にその場所に振り子がある時間はほんの一瞬である。

そもそも、振り子は軌道の一端からもう一端へとほぼ休みなく揺れ動いている。

そして一端に近づけば、遅かれ早かれ中心点に向かってまた動きが反転することは避けられない。

じつのところ、一端に向かう動きこそが、もう一端へ揺れ戻るためのエネルギーを生み出すのだ。

投資の世界でも、市場は

●陶酔感と沈滞感の間を

●好材料への歓喜と悪材料に対する強迫観念の間を

●そして、過大評価と過小評価の間を

振り子のように揺れ動いている。

こうした振動は投資の世界に見られるきわめて確かな特徴の一つである。

そして、投資家の心理は振り子の「幸せな中心点」よりも、両端に長く位置するように見える。

証券市場は、好調で株価が上昇する時があれば、不調で株価が下落する時があります。

これは、人の感情に一貫性がないためです。

365日24時間いつでも、機嫌が良い、全てが上手くいっているという人は存在しませんし、その逆もありません。

人の感情には、浮き沈みがあります。

そのため、わたしたちが生きている世界や証券市場には、サイクルがあります。

すべてが順調で価格が高騰しているとき、投資家は慎重さを忘れ去り、買いに殺到する。

その後、市場が混乱に陥ると資産はバーゲン品となり、投資家はリスクをとる意欲を完全に失って、売りに殺到する。

この繰り返しが永遠に続くのだ。

今のマーケットが、振り子のどこに位置しているのか考えて、調整に準備しておくことが重要だと感じました。

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『投資で一番大切な20の教え』感想

何度も読み返したい1冊。

この本を読んでいて、「この失敗したことあるな〜。」「この失敗もしたことあるな〜。」というような箇所が、いくつもありました。

本書によると、生まれながらに優れた投資家としての技量を持っている人は、ほとんどいないと書かれていました。

わたしも優れた投資家ではないという意識を常にもち、人としての一貫性のない弱い心を理解した上で投資をしなければいけないと思いました。

また、経済はバブル相場とバブル崩壊を繰り返してきたように、人間は忘れてしまう生き物です。

定期的に、今回のブログ記事や本書を読み返し、冷静な投資を続けて行きたいです。