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ここからはブログバージョンです。

AI時代に入り、急成長を遂げているインフラ企業があります。それがCloudflareです。

2025年第4四半期の決算発表後、株価は1日で15.7%も急騰しました。CEOのマシュー・プリンス氏は決算説明会で「他のどのCEOとも立場を交換したくない」と言い切ったのです。この自信の背景には、AI普及による圧倒的な追い風があります。

今回は、CloudflareがなぜAI時代の勝ち組なのか、詳しく解説していきます。

驚異の決算内容:3四半期連続で加速する成長

クラウドフレア $NET
2025年度Q4決算を発表‼️
史上最大の年間契約額を獲得✨
株価は時間外で8%上昇🚀

🔸FY25 Q4業績
⭕️EPS: 0.28ドル(予想0.27ドル)
⭕️売上高: 6.145億ドル(予想5.914億ドル)
📈売上高成長率: +34% Y/Y

🔸FY26 Q1ガイダンス
❌EPS: 0.23ドル(予想0.25ドル)
⭕️売上高:… pic.twitter.com/G2162BM053

— モモ🇺🇸米国株投資 (@momoblog0214) February 10, 2026

売上高34%増、4年ぶりの最速成長率を記録

Cloudflareの2025年第4四半期の業績は素晴らしいものでした。

売上高は6億1,450万ドルで、前年同期比34%増を記録しています。注目すべきは、この成長率が3四半期連続で加速している点です。実は34%という数字は、2021年以来の最速成長率なんですよ。

さらに会社は2026年度の売上ガイダンスとして27億8,500万ドルから27億9,500万ドルを提示しました。これは前年比28%から29%の成長見込みです。成長のスピードが衰えるどころか、むしろ勢いを増しているのが分かります。

営業利益率14.6%、成長と利益を両立

第4四半期の営業利益は8,960万ドルで、営業利益率は14.6%に達しました。

フリーキャッシュフローは9,940万ドルで、売上高の16%を占めています。これは単なる売上拡大ではなく、しっかりとキャッシュを生み出せている証拠です。

成長企業でありながら、利益もしっかり確保できている点が魅力的ですね。

年間100万ドル超の大口顧客が前年比55%増

特に注目したいのが大口顧客の増加ペースです。

年間10万ドル以上支払う顧客は4,298社に達し、前年比23%増となりました。さらに驚くべきは、年間100万ドル以上の超大口顧客が269社で、前年比55%も増えている点です。

今四半期にはCloudflare史上最大となる年間4,250万ドルの契約も獲得しました。小規模な顧客だけでなく、大企業からも選ばれ続けているんですよ。

Cloudflareのビジネスモデル:AI時代の必須インフラ

世界330都市に展開するグローバルネットワーク

Cloudflareは一言で表すと、インターネットのインフラを提供する会社です。

世界125か国以上、330都市にネットワークを展開しています。ウェブサイトやアプリケーションを速く、安全に、信頼性高く動かすためのサービスを提供しているんです。

ビジネスは大きく4つの柱で構成されています。1つ目がCDNやDDoS攻撃からの防御などのアプリケーションサービス、2つ目が企業のセキュリティを守るゼロトラストサービスです。3つ目がSD-WANなどのネットワークサービス、そして4つ目が開発者向けプラットフォームのCloudflare Workersとなります。

AI時代の最大の武器「Cloudflare Workers」

この中で今、最も注目されているのがWorkersなんですよ。

Workersは開発者がCloudflareのグローバルネットワーク上でコードを実行できるサーバーレスプラットフォームです。従来のクラウドサービスと違い、世界中のどこでも低遅延でアプリケーションを動かせます。しかも使った分だけ課金されるから、コスト効率も抜群なんです。

ではなぜこれがAI時代に強いのでしょうか。それはAIエージェントの登場でインターネットの使われ方が根本的に変わろうとしているからです。

人間の1,000倍のアクセス、AIエージェントが変えるインターネット

プリンスCEOは決算説明会で興味深い表現を使いました。

「人間が5つのサイトを見て意思決定するなら、エージェントは5,000のサイトを見る」というのです。つまり、AIエージェントは人間の1,000倍の規模でインターネットにアクセスするということなんですよ。

実際のデータが、この予測を裏付けています。2025年1月だけで、Cloudflareのネットワーク上でAIエージェントが生成するリクエスト数が毎週倍増しているんです。これは指数関数的な増加であり、想像を超えるスケールでの変化が起きています。

AI普及で自動的に売上が増える仕組み

Cloudflareにとって、この変化は2つの側面でメリットをもたらします。

1つ目はAIアプリケーションを作る開発者がWorkersを使うこと、2つ目はAIエージェントが既存のウェブサイトやアプリにアクセスする際にCloudflareのネットワークを通過することです。

つまり、AI活用が進めば進むほど、Cloudflareの全製品の需要が自動的に増えていく仕組みになっているんですよ。

なぜ大企業がCloudflareを選ぶのか

大手AI企業が2年で8,500万ドル契約、トラフィック100%を委託

具体的な事例を見てみましょう。

ある大手AI企業が2年間で8,500万ドルの契約を結びました。この企業はCloudflareを唯一の長期インフラプロバイダーとして選び、トラフィックの100%をCloudflareに割り当てると決めたんです。

なぜここまでの信頼を得られたのでしょうか。決算説明会では「戦略的中立性」が理由の1つとして挙げられました。AWSやGoogleといったハイパースケーラーは自分たちでもAIモデルを作っているため競合になり得ますが、Cloudflareは中立的な立場だからです。

利益相反がない点が、大きな差別化要因となっているんですね。

同じGPUから10倍の性能、効率化を追求できるビジネスモデル

Cloudflareのビジネスモデルは、ハイパースケーラーとは根本的に異なります。

ハイパースケーラーはサーバーを買って顧客に5倍の価格で貸し出すモデルです。だからGPUを効率的に使われると売上が減ってしまうという矛盾を抱えています。

一方Cloudflareは実際に処理した仕事量に応じて課金するモデルなので、効率化を追求するインセンティブがあります。実際、同じGPUから10倍の処理能力を引き出せると言っているんです。

Fortune 500企業が4,500万ドル契約、ハイパースケーラーの弱点を補完

この差は顧客にとって非常に魅力的です。

Fortune 500のテクノロジー企業が2年間で4,500万ドルの契約を結んだ事例があります。この企業はメインのインフラにハイパースケーラーを使っていますが、グローバルなサードパーティアプリケーション管理ができないという課題を抱えていました。

それをCloudflareが解決したんです。プリンスCEOが「ハイパースケーラーモデルの重要なギャップを埋める存在」と表現した通り、競合ではなく補完関係にあるんですよ。

AIボットの急増で既存サービスの需要も激増

AIトラフィックの増加は、Workersだけでなく既存サービスへの需要も押し上げています。

メディア企業やEC企業が、AIによるスクレイピング、つまりデータの吸い出しが急増して困っているんです。ある米国のメディア企業は、AIクロール制御のために3年間で310万ドルの契約を結びました。

自社のコンテンツがどのAIモデルに使われているか可視化して、保護しつつ将来的には収益化したいというニーズがあります。

「Act 4」で新しいインターネットビジネスモデルを構築

Cloudflareは中立的な立場からAI企業とコンテンツクリエイターの間に立ち、新しいビジネスモデルを作ろうとしています。

これを「Act 4」と呼び、インターネットの未来のビジネスモデルを発明すると宣言しているんです。プリンスCEOは2026年がその具体像を示す年になると明言しており、実現すれば全く新しい収益源になる可能性がありますね。

銀行のリサーチ部門からも問い合わせが来ていて、AIのせいでレポートの購読者が減っているから新しい収益モデルが必要だという相談を受けているそうです。

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投資家目線での評価:まだ上昇余地はあるのか

PSR28倍は高いが、成長と収益性の両立が評価の根拠

投資家目線で見ると、バリュエーションは確かに安くありません。

PSR、つまり会社の売上に対して時価総額が何倍になっているかを示す指標で見ると、2025年度実績ベースで28倍です。過去5年平均の34.9倍よりは下がっていますが、決して割安ではありません。

しかし年間30%近い売上成長を続けながら、営業利益率14%を確保してフリーキャッシュフローもしっかり出している企業は、そう多くないんです。しかも会社は長期目標として営業利益率20%を掲げており、まだ改善余地があります。

成長投資をしながら収益性も保てる体質が、このバリュエーションを支えているんですよ。

3つの成長ドライバーが機能する限り上昇余地あり

わたしの見解としては、株価の上昇余地はまだあると考えています。

その根拠となる成長ドライバーは3つです。1つ目は大口顧客の継続的な獲得で、売上継続率120%は既存顧客からの売上が年間20%増えていることを意味します。

2つ目はWorkersの爆発的成長です。AI開発の標準プラットフォームになりつつあり、2025年末時点で450万人以上の開発者が使っています。3つ目がAct 4、つまり新しいインターネットビジネスモデルの構築です。

チャネル戦略強化で大企業へのリーチが拡大

チャネル経由の売上も28.5%まで伸びています。

大手システムインテグレーターとの協業で、直販だけでは届かない大企業にもリーチできるようになっているんです。最大のリスクは競合の台頭ですが、中立性やグローバルネットワークの規模、開発者コミュニティの大きさを考えると、簡単には追いつけないでしょう。

これらの強みが、今後も競争優位性を保つ要因になると思います。

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まとめ:分散投資と四半期決算のウォッチが賢明な戦略

Cloudflareは間違いなくAI時代の必須インフラになりつつあります。

短期的な株価の上下はあるでしょうが、長期的にはAIトラフィックの増加という強力な追い風を受け続けるはずです。AIが普及すればするほど、この会社の売上が自動的に増えていく仕組みは非常に魅力的ですね。

ただしバリュエーションは高めなので、一括投資ではなく分散して積み立てるアプローチが賢明だと思います。そして四半期ごとの決算をしっかりウォッチして、成長が継続しているか、大口顧客が増え続けているかを確認することが重要です。

AI時代の勝ち組企業として、Cloudflareの動向からは目が離せませんよ。

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クラウドフレアは、インターネットインフラ企業としての地位を確立しながら、AI市場への進出で新たな成長フェーズに入っています。この記事では、同社の事業構造や成長戦略を深掘りし、投資判断に役立つ情報をお届けします。

クラウドフレアは、元々CDN（コンテンツ配信ネットワーク）やサイバーセキュリティ企業として知られていましたが、現在はAIインフラプロバイダーとしての側面が注目を集めています。

特に「Workers」と呼ばれる開発プラットフォームが同社の強みとなり、世界中の300以上の都市に配置されたエッジネットワークを活用したAI推論サービスで差別化を図っているのです。

2024年第4四半期には大口顧客の獲得が加速し、年間100万ドル以上を支払う顧客数が前年比47%増加しました。

また同社のマシュー・プリンスCEOは、AIインフラ市場でのポジションを強化しつつあると自信を示しています。

本記事では、こうした成長動向を踏まえたクラウドフレアの投資価値について検証していきましょう。

クラウドフレア(NET)事業内容

クラウドフレアは、インターネットのパフォーマンスと安全性を向上させる総合的なクラウドサービスを提供する企業です。同社のサービスは大きく3つの分野に分けられています。

第一の柱は「セキュリティサービス」となっています。

これには、DDoS攻撃（大量のアクセスでサーバーを機能停止させる攻撃）を防ぐ対策や、不正アクセスを検知して遮断するファイアウォール、ボットからの攻撃を防ぐ保護機能などが含まれます。

顧客のウェブサイトやアプリケーションを様々なサイバー攻撃から守る役割を担っているのです。

第二の柱は「パフォーマンス最適化」サービスです。

同社はCDN（コンテンツ配信ネットワーク）として、世界125カ国335都市にある拠点を活用し、ユーザーに最も近い場所からコンテンツを配信しています。

これによりウェブサイトの表示速度が大幅に向上し、ユーザー体験の改善につながっています。

第三の柱が近年急成長している「開発者プラットフォーム」です。

特に「Workers」と呼ばれるサーバーレス実行環境が注目を集めています。

この仕組みはエッジコンピューティング（ユーザーに近い場所でデータ処理を行う技術）を活用したもので、開発者はクラウドフレアのグローバルネットワーク上で直接コードを実行できるようになっています。

2024年末時点で、この「Workers」のアクティブ開発者数は300万人を超え、前年比50%の成長を記録したことが報告されました。

さらに最近では「Workers AI」という新サービスを展開し、AI市場にも積極的に参入しています。

これは、エッジネットワーク上でAI推論を行うサービスで、大手クラウド事業者と比較して最大250%のコスト削減を実現すると同社は主張しています。

クラウドフレアのビジネスモデルは、顧客の規模に応じた月額課金制を採用しています。

無料プランから始まり、企業規模や利用状況に合わせて段階的に課金額が上がる仕組みです。

特に注目すべき点は、年間100万ドル以上を支払う大口顧客の急増傾向にあることでしょう。

同社のプラットフォーム全体を利用できる「Pool of Funds」契約も増えており、これが将来の収益成長を支える基盤になると期待されています。

クラウドフレア(NET)将来性

クラウドフレアの将来性は非常に明るく、複数の成長要因が重なり合っています。以下では特に重要な3つの成長ドライバーについて解説します。

将来性① AIインフラプロバイダーとしての台頭

クラウドフレアは現在、AIインフラプロバイダーとしての地位を急速に確立しつつあります。

同社のCEO、マシュー・プリンス氏は最新の決算発表で「WorkersはAIのためのキラーアプリケーションになりつつある」と強調しました。

同社の強みは、サーバーレス型のAI推論サービスにあります。

従来のクラウドサービスでは、企業はAI処理のために専用サーバーを1年単位で借りる必要がありました。

しかし実際の使用率は平均で10%以下と非効率な状況でした。

これに対してクラウドフレアの「Workers AI」は、必要な時だけ課金される従量制モデルを採用しています。

この仕組みにより、顧客は大手クラウド事業者と比較して最大250%のコスト削減が可能になるのです。

さらに同社は、GPUの使用効率を70%まで高めることに成功しました。

これは業界平均の7倍の効率性を意味し、低コストで高性能なAIサービスを提供できる基盤となっています。

将来性② 開発者エコシステムの拡大

クラウドフレアの成長を支える二つ目の柱は、急速に拡大する開発者コミュニティです。

同社の「Workers」プラットフォームのアクティブ開発者数は2024年末時点で300万人を突破し、前年比50%の成長率を記録しました。

この開発者エコシステムの拡大は、新たな収益機会を生み出しています。

開発者が増えるほど、プラットフォーム上で構築されるアプリケーションやサービスも増加し、それがさらなるユーザー獲得につながる好循環を生み出しているのです。

実際、2024年第4四半期には、あるフォーチュン100企業がクラウドフレアとの間で5年間2,000万ドル規模の契約を結びました。

これは同社史上最大の新規顧客獲得となりました。

このような大型契約の背景には、WorkersプラットフォームとAI機能への高い評価があるとされています。

将来性③ エッジコンピューティング市場の成長

三つ目の成長要因は、エッジコンピューティング市場全体の急速な拡大です。

調査会社Grand View Researchによると、エッジコンピューティング市場は2030年まで年平均36%で成長すると予測されています。

クラウドフレアは、すでにエッジ開発プラットフォーム部門でマーケットリーダーとしての地位を確立しています。

フォレスター・リサーチの調査では、Cloudflare WorkersはAmazon、Microsoft、Fastlyなどの競合製品を上回る評価を獲得しています。

さらに、データセンターの地理的分散においても優位性があります。

同社は世界125カ国335都市にエッジサーバーを展開しており、これはインターネット接続人口の95%以上をカバーしています。

この広範なネットワークは、低遅延で高速なAI処理を実現する上で大きな強みとなっています。

クラウドフレア(NET)最新の四半期決算

2024年第4四半期決算は、市場予想を上回る好調な結果となりました。

顧客基盤も順調に拡大しています。

特に注目すべきは、大口顧客の獲得ペースが加速していることでしょう。

年間100万ドル以上を支払う顧客数は前年比47%増の173社となり、そのうち半数以上が第4四半期に獲得されました。

これは同社の企業向け戦略が実を結びつつあることを示しています。

支払い顧客数全体も25%増の約23万8,000社に拡大し、この成長率は2022年以来の高水準です。

純収益維持率も前四半期から1ポイント上昇して111%となり、既存顧客からの収益も安定的に成長していることが分かります。

収益性も向上しています。

売上総利益率は78%と引き続き高水準を維持。

営業利益は前年同期比69%増の6,725万ドルとなり、Non-GAAP営業利益率は14.6%に改善しました。

フリーキャッシュフローも4,780万ドル（売上高比10%）を確保しています。

ガイダンスは予想を下回ったものの、下半期には成長が加速する見通しです。

2025年の見通しについては、第1四半期の売上高を4億6,800万〜4億6,900万ドル（前年同期比約24%増）と予測。

通期では20億9,000万〜20億9,400万ドル（前年比25%増）を見込んでおり、下半期に向けて成長が加速する見通しを示しています。

Xの決算まとめポストもあわせてご確認ください。

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大口顧客の獲得が加速📈
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🔸FY24 Q4業績
⭕️EPS: 0.19ドル(予想0.18ドル)
⭕️売上高: 4.60億ドル(予想4.52億ドル)
📈売上高成長率: +27% Y/Y
⭕️営業利益率(Non-GAAP): 14.6%

🔸FY25 Q1ガイダンス
❌EPS: 0.16ドル(予想0.18ドル)… pic.twitter.com/OyUgBUIPtp

— モモ🇺🇸米国株投資 (@momoblog0214) February 6, 2025

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クラウドフレア(NET)投資リスク

クラウドフレアへの投資には、いくつかの重要なリスク要因が存在します。最も懸念されるのは、現在の高い株価評価です。

同社は予想売上高の16倍、営業キャッシュフローの88倍という極めて高い倍率で取引されています。

この高バリュエーションは、成長期待が株価に織り込まれた結果ですが、もし売上成長率が鈍化した場合、株価は大きく下落する可能性があるでしょう。

実際、同社の調整後EPSの成長見通しは2025年でわずか6%程度と控えめです。

競争環境も重要なリスク要因となっています。

セキュリティやクラウド市場では、アマゾン、マイクロソフト、グーグルといった巨大テック企業との競争が激化しています。

これらの企業は豊富な資金力を持ち、クラウドフレアのAI分野への参入に対抗する可能性があります。

さらに、GPUへの投資拡大により、資本支出は2024年の売上高比10%から2025年には12〜13%へと増加する見込みです。この投資が期待通りのリターンを生み出せるかどうかは不透明な要素と言えるでしょう。

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クラウドフレア(NET)投資判断とまとめ

クラウドフレアは長期投資家にとって「買い」と判断できる魅力的な銘柄です。

現在のバリュエーションは過去と比較して魅力的な水準にあり、長期的な成長ポテンシャルを考慮すると投資好機と言えるでしょう。

同社の長期的な成長ストーリーは非常に説得力があります。

グローバルなエッジネットワークという独自の強みを持ち、AIインフラプロバイダーとしての地位を確立しつつあることは評価に値します。

特にWorkers AIというプラットフォームは、従量課金制と高効率なGPU活用により、低コストでAI推論サービスを提供できる点が大きな差別化要因となっているのです。

大口顧客数の急増や開発者コミュニティの拡大など、ファンダメンタルズは確かに力強さを示しています。

現在の株価は売上高の20倍で取引されており、これは過去5年平均の34.9倍と比較すると大幅な割引状態にあります。

過去のバリュエーションと比較して42%も割安になっている計算となり、長期投資家にとっては魅力的な買い場と判断できるでしょう。

投資戦略としては、現在の割安な水準で基本ポジションを構築し、その後の四半期決算を見ながら段階的に買い増していくアプローチがお勧めです。

クラウドコンピューティングとAIの交差点という極めて有望な市場で、クラウドフレアは独自のポジションを築いており、長期的な成長と株価上昇が期待できる有望銘柄と言えるでしょう。

最後までお読みいただき、ありがとうございました。