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今回は、ユナイテッドヘルス(UNH)の銘柄紹介です。

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UNHはアメリカ最大の医療保険会社。

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そんな疑問を解消できるように記事を書きました。

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この記事を書くために参考にしたサイトはこちら。

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この記事は、2023年4月23日に更新しました。

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それでは、見ていきましょー！

ユナイテッドヘルス・グループ(UNH)事業内容

どんな会社？

医療保険の市場シェアNO1、成長を続けるヘルスケア企業です。

ユナイテッドヘルスは、35万人の従業員を擁し、世界1億4,900万人にサービスを提供。

時価総額は4,574億ドルで、全ての競合他社を合わせた時価総額を上回っています。

優良企業30社で構成されるNYダウ指数に採用されており、アメリカを代表する会社です。

事業別売上高

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単なる医療保険会社ではありません。競争優位性の高いヘルスケア・コングロマリット企業。多様な収益性を持っています。

医療保険事業「UnitedHealthcare」とテクノロジーサービス事業「Optum」の2つの事業に分類されます。

「UnitedHealthcare」は、多様な保険商品を販売しています。

たとえば、医療保険を企業や個人に販売したり、公的保険の販売をしたりしています。

売上高として大きくありませんが、公的保険については、政府からの介入リスクがあり、低所得者・高齢者・障害者にもサービスを提供するため利益を圧迫する要因となります。

「Optum」は、医療保険事業によって蓄積された膨大なデータを元に、病気やケガを効率的に治療する方法を提案してくれます。

Optumは、アメリカの病院の9割りがサービスに関わっているため参入障壁く、政治介入もされにくい事業です。

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2022年度の事業別売上高がこちら。

2012年のOptum売上構成比率は27％でしたが、
2022年度には42％に達しています。

Optumは、売上成長率と利益率が高いため、成長ドライバーとして期待されています。

ユナイテッドヘルス・グループ(UNH)将来性

長期的に成長が続くと予想しています。その理由は2つ。

1つ目の理由は、世界の健康保険市場が巨大で成長しているということです。

世界の健康保険市場は、2021年から2028年にかけて、年平均で10％成長が期待されており、市場規模3兆ドルを超えることが予想されています。

世界的に高齢化が進み、医療を受ける人が増えるにつれて、医療保険の重要性が高まっているのです。

2つ目の理由は、企業買収によりサービスを拡充、事業領域を広げています。

ユナイテッドヘルスは、潤沢なキャッシュフローの一部を企業買収に割り当てながら、巨大なヘルスケア企業となった経緯があります。

2022年度には、262億ドルの営業キャッシュフローを稼ぎ、保険金請求のデータ分析を行うChange Healthcareを130億ドルで買収、在宅医療テクノロジー企業Signify Healthを54億ドルで買収しています。

ユナイテッドヘルス・グループ(UNH)株価チャート・株価推移

過去10年間の株式と配当を合わせたトータルリターンは＋947%。

過去10年間の株価推移がこちら。

株式市場が低迷した時のUNH株の下落率を表にしました。

2022年から続くFRBの金融引き締めの影響は、ほとんど受けていません。市場平均と比べ、株価のブレが少ないのが特徴です。

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ユナイテッドヘルス・グループ(UNH)業績(売上高・利益・キャッシュフロー)推移

売上高

売上高成長率

営業利益(GAAP)

営業利益率(GAAP)

EPS(GAAP)

EPS成長率(GAAP)

営業キャッシュフロー

投資キャッシュフロー

フリーキャッシュフロー

営業キャッシュフローマージン

フリーキャッシュフローマージン

ユナイテッドヘルスは、毎年着実に収益を伸ばしています。

また、利益率が安定して推移しているのも魅力です。

売上成長や利益率の安定は、複利の恩恵を受けやすい♪

複利の重要性については、「【書評】『バフェットの教訓』逆風の時でもお金を増やす125の知恵」で詳しく解説しています。

ユナイテッドヘルス・グループ(UNH)株主還元(配当・自株買い)推移

1株あたり配当

過去10年間の増配率は10％超えで、利益に対して余裕を持って配当の支払いをしているため、将来的に高い配当利回りが期待できます。

自社株買い

2022年度の営業キャッシュフローは262 億ドル、自社株買いと配当を通じて130 億ドルを株主に還元ました。

ユナイテッドヘルス・グループ(UNH)資本効率(ROE)推移

ROE

ROEは、セクター内で上位10％に入るほど高い水準です。

ユナイテッドヘルス・グループ(UNH)決算

EPS予想と結果

EPS推移

EPS成長率

売上高の予想と結果

売上高

売上高成長率

2年以上もの間、アナリストの予想を上回る実績を残しています。

4月14日に発表された23年Q1の売上高は、UnitedHealthcareとOptum両方の部門で2桁成長。

インフレや賃金上昇などマクロ経済環境が悪い中、EPSも前年比で13％上昇しています。

年初来で、サービスを受ける顧客は、120万人も増加しました。

同社は、四半期中に20億ドル相当の自社株買いを実施しました。

ユナイテッドヘルス・グループ(UNH)バリュエーション(PER)推移

実績PER

ユナイテッドヘルスは、長期で業績と株価を上昇させてきた実績がある会社ですが、バリュエーション的に割高感はありません。

ユナイテッドヘルス・グループ(UNH)投資リスク

政治介入のリスクがあります。

公的医療保険については、選挙のたびに話題になるテーマであるため、業績や株価に一定の影響を与えます。

また、ユナイテッドヘルスは、競合他社と比べて、規模が大きく、優位な立場にあるため、
独占禁止法の観点から企業買収ができない可能性があります。

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ユナイテッドヘルス・グループ(UNH)今後の株価見通し

ユナイテッドヘルスは医療保険だけではない。競争優位性の高いヘルスケア・コングロマリット企業。

ユナイテッドヘルスは、単なる医療保険会社ではありません。

幅広いヘルスケアサービスを提供しています。

ヘルスケアサービスは、医療保険で収集したデータに基づき提供されます。

医療保険で圧倒的なシェアを獲得しているため、データで他社に負けることはないでしょう。

長期的にも人口動態から恩恵を受けます。

高齢化に伴い、医療保険やヘルスケサービスに対する需要の高まりが期待されます。

政治リスクはありますが、公的医療保険ビジネスの売上高にしめる割合は大きくありません。

政治リスクの少ないOptum事業が成長している点もポジティブです。

過去の株価パフォーマンスや業績は素晴らしく、
会社側は、今後も長期的に高い利益成長を目指しています。

予想PERは18.6倍で割高感はありません。

ユナイテッドヘルスは、割安な成長株として今後も期待できる銘柄です。

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