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今回は、40年以上の投資経験を持つプロが「今まさに買い増している5銘柄」とその根拠を徹底解説します。

相場が荒れているとき、あなたはどう動きますか？売る？待つ？それとも買う？

パニックになりがちな下落局面こそ、長期投資家にとっての「仕込みのチャンス」

プロの視点を参考に、一緒に考えてみましょう。

今回の情報源：40年選手のウォール街プロが語る「今の買い場」

今回ご紹介するのは、米国の資産運用会社「ラファー・テングラー・インベストメンツ」のCEO、ナンシー・テングラー氏の投資戦略です。

40年以上のキャリアを持ち、機関投資家向けの運用で長期にわたり市場平均を上回るリターンを出してきた、ウォール街でも信頼の厚いプロフェッショナルです。

そんな彼女が、今の調整局面でも買い増しを続けている5銘柄とその理由を、詳しく見ていきましょう。

銘柄①ラム・リサーチ：AIバブルの恩恵を「裏口」から受けられる半導体装置メーカー

Nvidiaを直接買わなくても、AIの恩恵を受けられる方法があります。それがラム・リサーチへの投資です。

ラム・リサーチがAIと関係する理由

ラム・リサーチは、半導体を製造するための「工場の機械」を作っている会社です。

流れはこうなります。

1. AIブームでNvidiaのGPUが売れる
2. GPUに使われるメモリチップ（DRAM）の需要が急増する
3. DRAMメーカー（マイクロンなど）が設備投資を増やす
4. そこにラム・リサーチの製造装置が売れる

テングラー氏はこれを「裏口からのAI投資」と表現しています。直接AIチップメーカーを買わなくても、間接的に恩恵を受けられる構造です。

株価が年初来40%上昇でも「まだ買える」理由

「もう上がりすぎでは？」と感じる方もいるでしょう。

テングラー氏のファンドでも、大きく上昇したタイミングで一部は利益確定しています。

それでも、ポートフォリオの約5%を上限に、新規資金が入るたびに少しずつ買い増しているそうです。

「全力一括投資」ではなく「分割して積み増す」スタイルが、特に値動きの大きな銘柄には有効です。

バリュエーション（株価の割高感）も現時点では特別に高いわけではなく、中国市場が軟調でも他地域でシェアを拡大しているのも強みです。

AIの恩恵を割高感なく取りに行けるのが、ラム・リサーチの魅力と言えるでしょう。

銘柄②テスラ：「EV株」として見るのをやめると、評価が変わる

今のテスラはネガティブなニュースばかりです。でも、テングラー氏はそれでも買い増しています。

テスラへの逆風と、それでも買う理由

テスラが直面している現実は厳しいものがあります。

年初来で株価は約15%下落、ヨーロッパでの販売台数も減少、完全自動運転（FSD）も技術的な壁に当たっているという報告も出ています。

それでも彼女が注目しているのは、EV事業ではありません。

• 物理AI（ロボットやAIと連携した自動化）
• ロボット事業（ヒューマノイドロボット「オプティマス」）
• メガパック（大規模蓄電システム）

これらを組み合わせると、テスラは「AIインフラの中核企業」になる可能性があります。

テングラー氏は、ディープシーク・ショックで株価が急落したタイミングで1株240ドルで購入。

最初のポジションは数年前に1株100ドルで取ったと公表しています。

弱い時に仕込むスタイルですね。

「今の数字」ではなく「未来のストーリー」を買う

バリュエーションが高いという批判は確かに正しいです。

ただ、テングラー氏はアマゾンの事例を挙げています。

IPO当時は「利益も出ていないのに株価が上がる意味がわからない」と言われていたアマゾンも、ビジネスの可能性を信じた人には大きなリターンをもたらしました。

もちろん全企業がアマゾンになるわけではありません。

ただ、「今の財務指標では測れないポテンシャルを持つ銘柄に小さく仕込んでおく」という選択肢は持っておく価値があります。

大きく下がった時に少し買い、大きく上がった時に一部売る、という動き方が現実的でしょう。

テスラをEV株として見るか、物理AI企業として見るか。その視点の違いが、評価をガラリと変えます。

銘柄③マイクロソフト：「39%成長なのに失望」という市場の過剰反応が生んだ買い場

マイクロソフトは今年に入って株価が低迷しています。でも、その理由を聞くと首をかしげたくなります。

なぜ「39%成長」が失望されたのか

市場が失望した理由は、クラウド部門「Azure（アジュール）」の成長率が39%だったことです。

「40%に届かなかった」という理由で売られたわけです。

冷静に考えると、39%も成長している企業が「失望」と評価されているのは、少し不思議な話ですよね。

ファンダメンタルズは依然として強い

実際の数字を見てみましょう。

• 売上成長率：17%
• 利益成長率：24%
• Azure成長率：39%
• セキュリティ事業：専業上場企業を上回る規模

今年の予想PER（株価収益率）は約20倍、来年は19倍で、利益成長率は約20%。「PEGレシオ」という成長率を考慮した割安感の指標では1倍という水準です。

これは「成長率に対して割安」と判断できる水準です。

テングラー氏は昨年夏に一部利益確定していましたが、今は「AIがソフトウェアを丸ごと壊す」という過度な悲観論が広がりすぎていると判断して、再び注目しています。

市場の過剰反応こそが、長期投資家にとっての絶好の買い場になることがあります。

銘柄④サービスナウ：AIが増えるほど需要が増える「管制塔」企業

「AIがソフトウェア企業を壊す」と言われる今、それを逆手にとって成長できる企業があります。

サービスナウとはどんな会社か

サービスナウは、企業向けのIT管理ソフトウェアを提供する会社です。

ITの申請・承認・業務フローの自動化などを一括で管理するプラットフォームを持っています。

「垂直統合型」のビジネスモデル、つまり広い範囲を一社でカバーする仕組みが強みです。

AI活用が企業内で広がるほど、「どのAIが何をやっているか」「どこにセキュリティリスクがあるか」を一元管理する必要が出てきます。

サービスナウはその「管制塔」的な役割を担える数少ない企業のひとつです。

財務面と経営陣の姿勢も注目ポイント

財務面では、売上・利益ともに約20%超の成長が継続。利益率（マージン）も安定しています。

さらに注目したいのが、CEOが自腹で約300万ドル分の自社株を購入したという事実です。

経営トップが自分のお金で自社株を買うのは、会社の将来への強い自信の表れと見ることができます。

「勝者と敗者」を分ける視点

テングラー氏はすべてのソフトウェア企業を評価しているわけではありません。

• アドビ：AIへの転換が遅れたと判断して非保有
• セールスフォース：ユーザー数課金モデルがAIによる雇用減少で弱くなると判断

AI時代に強い構造を持つかどうかが、ソフトウェア企業の勝敗を分けます。サービスナウはその観点でも「勝ち残る側」と見られています。

AIが増えるほど需要が増えるという逆張りの構造こそが、サービスナウの最大の魅力です。

銘柄⑤ゴールドマン・サックス：M&A復活と規制緩和の恩恵を最も受ける金融株

5銘柄目は、テックとはまったく違う角度からの一手です。

なぜ今、ゴールドマン・サックスなのか

ゴールドマン・サックスは世界最大級の投資銀行です。

近年、企業の合併・買収（M&A）の仲介業務が低調でした。しかし、テングラー氏は今後これが大きく回復すると見ています。

その根拠は2つです。

1. 米国の規制環境の変化：ここ数年、M&Aの審査が厳しかったのが、緩和される方向に動いている
2. 地政学リスクの後退：中東の緊張が緩和されれば、M&Aが一気に再活発化する可能性がある

トレーディング部門とM&A部門の両方で業界トップレベルの競争力を持ちながら、どちらのビジネスも動き出せる環境が整いつつあります。

配当もここ数年で着実に増えており、財務的な安定感もあります。

テングラー氏は「過去を見ているのではなく、未来を見ている」と言います。

「もしM&Aが活発化したとき、最も恩恵を受ける企業はどこか」という視点で選んだ一手がゴールドマンです。

もちろん規制緩和や地政学リスクの後退は予測であり、確実ではありません。

それでも「恩恵を受けるポジションに先回りしておく」という発想は、長期投資の王道と言えます。

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今後の市場見通し：「短期は荒れる、中長期は強気」という判断の根拠

5銘柄を踏まえて、テングラー氏は市場全体をどう見ているのでしょうか。

短期的には不安定な展開が続く可能性がある

今年の前半、場合によっては第3四半期まで、市場は不安定な動きが続く可能性があります。

地政学リスク・原油価格の上昇・景気減速懸念など、ノイズが多い時期です。これは事実として受け入れておく必要があります。

中長期を強気にさせるポジティブ要素

一方で、テングラー氏が注目するポジティブな要素もあります。

• 納税者への税還付増加：今年の上半期だけで相当な資金が消費に回ってくる見込み
• 企業への税制優遇：大型減税法案により大企業の税負担が軽減され、設備投資や利益の改善につながる

強気見通しを崩すリスクは「景気後退」

テングラー氏が最も懸念しているのは、本格的なリセッション（景気後退）です。

経済の縮小が起きれば、弱気相場に直結します。

だから彼女は、企業が発表する「今後の業績見通し」を常に注視しています。

また、長期的には財政赤字の拡大も懸念材料のひとつです。

すぐに株価に影響するわけではありませんが、5〜10年単位では信用コストを押し上げるリスクがあります。

荒れた相場を「試練」ではなく「仕込みのチャンス」として活用できるかどうか、それが長期投資家の差になります。

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まとめ：プロが下落相場でも買い続ける5銘柄と3つの行動指針

今回ご紹介した5銘柄を整理します。

そして、テングラー氏のアプローチから学べる3つの行動指針はこちらです。

1. 今すぐ全部買わない：分割して少しずつ積み増す方法が現実的
2. 「今の業績」より「3〜5年後の成長ストーリー」で選ぶ：AI関連は「構造的に恩恵を受け続けるか」を見る
3. 経営陣の行動をチェックする：CEOが自社株を自腹で買っているかどうかは、信頼性の重要なシグナル

「有名な銘柄を追うのではなく、構造的に強い企業を見つける」。この視点こそが、長期投資家として市場に勝ち続けるための本質だとわたしは感じています。

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MicrosoftとAmazonが2日連続で発表した巨額投資の衝撃

わたしたち投資家にとって衝撃的なニュースが飛び込んできました。

たった24時間で、約8兆円もの投資がインドに流れ込んだのです。しかもこの金額、MicrosoftとAmazonの2社だけによるものなんですよ。

12月9日にMicrosoftが約2.4兆円、翌10日にAmazonが約4.8兆円の投資を発表しました。CNBCの報道によると、この連続発表は偶然ではありません。ビッグテックによるインド争奪戦が、いよいよ本格化しているんです。

今回の投資ラッシュには3つの重要なポイントがあります。まず、GoogleやIntelも同様の大規模投資を計画していること。次に、投資先がAIとクラウドインフラ、特にデータセンターに集中していること。そして最後に、インドが持つ構造的な優位性です。

この動きは単なる一過性のブームではなく、グローバル経済の構造変化を示しています。

なぜ今インドなのか？AI時代に必要な3つの要素を全て保有

過去にも「次の成長市場」として注目されてきたインド。今回は何が違うのでしょうか。

決定的な違いは、タイミングと目的にあります。従来のインド投資は、人口という消費市場に注目したものでした。しかし今回は全く異なる視点なんです。

AI時代に必要な3つの要素、つまり「データセンターを建設できる広大な土地」「それを動かす低コストの電力」「膨大なデータとエンジニアリング人材」。インドはこれら全てを備えているんですよ。

まず土地についてです。シンガポールや日本といったアジア太平洋地域の主要拠点は既に成熟し、特にシンガポールは土地不足で大規模データセンターの新規建設が困難な状況。一方、インドには広大な土地があります。

電力コストもヨーロッパの拠点と比べて相対的に低く、再生可能エネルギーの容量も急速に拡大中です。AI用のGPU搭載データセンターは大量の電力を消費するため、この優位性は極めて重要なんです。

そして人材面では、スタンフォード大学のランキングでインドがAI活力ランキングのトップ4入り。GitHubのデータでは、インドの開発者が全世界のプロジェクトの24%を占め、これは世界第1位という驚異的な数字です。

これらの要素が揃っているからこそ、ビッグテックは巨額の資金を投じているんですね。

インドの真の強みは「実装力」にあり

興味深いのは、インドが目指している方向性です。

インドの電子・情報技術省の事務次官は、CNBCのインタビューで重要な指摘をしています。「モデルやコンピューティングを持っているだけでは不十分。アプリケーション層を作る企業と、それを展開する大規模な人材プールが必要だ」と。

つまり、インドの強みは基礎研究やモデル開発ではなく、AIアプリケーションを実際に作って企業に導入する実装力にあるわけです。研究開発はアメリカや中国に任せ、インドは実装と展開で勝負する戦略なんですよ。

実際、OpenAI、Google、Perplexityといった生成AI企業が、数百万人のインド人に無料でAIツールを提供し始めています。これは何を意味するのでしょうか。

インドを巨大な実験場にしようとしているんです。英語を話す人が多く、教育水準も比較的高いインドは、AIツールのテストとスケールには理想的な市場なんですね。

この戦略により、インドは単なる市場ではなく、グローバルなAIとクラウドの開発・展開拠点になろうとしています。

地政学的要因が投資を後押し

もう1つ見逃せない要因が地政学的な背景です。

中国との貿易摩擦や関税問題が続く中、企業は中国以外の拠点を必要としています。CNBCの報道では「アジア各国が貿易緊張や関税により技術がより地域化する中で、主権的AI能力の構築を加速している」と述べられています。

インドは中国リスクの分散先として機能しているわけですが、単なる代替地ではありません。独自の巨大市場であり、同時にグローバル展開の拠点でもあるんです。

実際、Microsoftは今回の投資により、GPU搭載データセンターでファーストムーバーの優位性を得て、AzureをインドのAIワークロードの優先プラットフォームにする狙いがあります。インド市場を押さえることで、アジア太平洋全体でのクラウド覇権を狙っているんですよ。

これは「チャイナ・プラス・ワン」戦略の最大の受益者としてのインドの姿を示しています。

Amazonの戦略は経済全体のエコシステム構築

Amazonの350億ドルという投資額は、Microsoftの倍です。この差は何を意味するのでしょうか。

実はAmazonは既にインドに約400億ドルを投資済みで、今回の350億ドルは2030年までの追加投資なんです。累計では700億ドル以上をインドに投じることになります。

CNBCによると、Amazonはこの投資で2030年までに100万人の雇用を創出し、輸出を800億ドルに4倍増させ、1500万の中小企業にAIの恩恵を届けると表明しています。

これは単なるインフラ投資ではありません。インド経済全体のデジタル化とAI化を支援する包括的な戦略なんですよ。Microsoftがインフラとプラットフォーム、Amazonが経済全体のエコシステム構築という役割分担が見えてきます。

Googleも150億ドルの投資を計画し、南インドに新しいAIハブを構築すると発表しており、ビッグテック3社の競争は激化する一方です。

Intelの参戦で半導体製造まで取り込むインド

データセンターだけではありません。半導体製造の分野でもインドは動いています。

12月8日、IntelがインドのTata Electronicsと提携し、インド国内でのチップ製造とパッケージング、そしてAI PC向けのソリューション展開を検討すると発表しました。

インドは世界最大級の電子機器消費国の1つですが、これまでチップの設計や製造能力はほとんど持っていませんでした。しかし、インド政府は「インド半導体ミッション」という国家戦略のもと、少なくとも10の半導体プロジェクトを承認し、総投資額は180億ドルを超えています。

Tata Electronicsは2020年に設立され、インド初の本格的なチップファウンドリーを建設中です。Intel CEOは「この提携はインドという世界最速成長のコンピューター市場の1つで急速に拡大する絶好の機会だ」と述べています。

つまり、インドは消費だけでなく製造まで手がけ、世界のエレクトロニクス市場における存在感を高めようとしているんです。

規制の複雑さと供給過剰という2つの課題

ここまで聞くと良いことばかりのように思えますが、もちろんリスクもあります。

CNBCの報道では、インドのデータセンター市場の最大の課題として規制の複雑さが指摘されています。データセンターを建設するために30以上の異なる機関から承認を得る必要があり、州ごとに規制が標準化されていないんです。

実例として、アメリカのColt社が2018年にムンバイで土地を購入し、100メガワットの施設を建設しようとしましたが、稼働開始までに6年かかり、現在の運用容量はわずか22メガワットに留まっています。

外資企業は規制や土地取得の問題を解決するために、現地パートナーとの提携が不可欠なんですね。

もう1つのリスクは供給過剰と価格競争です。現在、15社以上のプレイヤーが市場シェアを争っており、価格競争により収益性が圧迫されています。

記事では、今後2〜3年で市場の統合が起きる可能性があると指摘されています。つまり、今参入している企業のすべてが生き残れるわけではない。ただし、これは投資家にとってはチャンスでもあります。統合が進めば、生き残った企業は市場支配力を高め、収益性が改善する可能性があるからです。

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投資家が取るべき3つのアプローチ

では、わたしたち投資家としてはどうアプローチすべきでしょうか。

わたしの見解としては、3つのアプローチがあります。

まず1つ目は、直接的なインド投資ではなく、インドに投資しているグローバル企業に注目することです。Microsoft、Amazon、Google、Intelといった企業は、インド以外にも多角的な事業基盤を持っているため、インド特有のリスクが分散されています。

2つ目のアプローチは、インドのインフラ企業や通信企業に注目すること。データセンターの建設ラッシュは、電力、不動産、通信といった関連産業にも恩恵をもたらします。ただし、規制リスクや政治リスクにさらされやすいので、慎重な選択が必要です。

そして3つ目は、長期的な視点を持つことです。今回の投資は2030年までの計画であり、短期的な利益を期待するものではありません。MicrosoftもAmazonも4年から6年のスパンで投資を計画しており、短期トレードではなく長期保有が前提なんですよ。

さらに、地政学的な視点も忘れてはいけません。「チャイナ・プラス・ワン」戦略の流れは、今後10年、20年続く構造的な変化です。

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インドは「AI時代のグローバル工場」になる

今回のニュースを一言でまとめるなら、「インドはAI時代のグローバル工場になる」ということです。

20世紀の中国が製造業の世界工場だったように、21世紀のインドはAIとデジタルサービスの世界工場になる可能性が高い。その変化が今、目の前で起きているんです。

たった24時間で8兆円が動いたという衝撃のニュースの背景には、AI時代における地政学的な構造変化と、インドが持つ独自の強みがありました。短期的には規制や競争といった課題もありますが、長期的にはこの流れは加速していくでしょう。

投資家としては、この流れに乗るか、少なくとも注視し続けることが重要だとわたしは考えています。ぜひ今後のインドとビッグテックの動向に注目していきましょう。

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今回は、アメリカを代表するIT企業、マイクロソフトの銘柄分析です。

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YouTubeでのご視聴を希望の方は、以下のリンクからご覧ください。

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このような疑問を解決できるように、動画を作りました。

この動画を見ていただくと、
投資初心者の方でも、マイクロソフトのビジネスモデルを詳しく理解することができます。

また、業績の推移やバリュエーションを確認することにより、投資で大きな失敗をしにくくなります。

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こちらが私のカンタンなプロフィールです。

>>詳しいプロフィールはこちら

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この記事を書くために参考にしたサイトはこちら。

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それでは、マイクロソフトの銘柄分析を始めます。

マイクロソフト(MSFT)会社概要

どんな会社？

まず始めに、マイクロソフトが、どんな企業なのか概要がこちらです。

マイクロソフトは、アメリカのワシントンに本社を置くソフトウェア企業です。

時価総額は、3兆1,200億ドルで、世界で最も時価総額が大きい会社として知られています。

1975年にビル・ゲイツが創業。PC向けOSの「Windows」とビジネス向けソフトウェアの「Office」で圧倒的シェアを誇るソフトウェア企業に躍進しました。

2代目CEOのスティーブ・バルマー氏の時代、パソコン市場の不振により、業績が低迷した時期もありました。

しかし、2014年2月、サティア・ナデラ氏がCEOに就任したことをキッカケに、再び成長企業に生まれ変わったのです。

ナデラCEOは、モバイルファースト、クラウドファースト、生産性とプラットフォームカンパニーというビジョンを掲げ経営方針を大きく転換しました。

クラウド事業は、当初、Amazonに先行されたものの、現在では最も成長する事業分野となり市場シェアを高めています。

また、ナデラCEOのM＆A戦略にも定評があります。

2016年にはLinkedinを262億ドル、2018年にはGitHubを75億ドルで買収。

これらの会社は買収後、業績を大きく伸ばし大成功しました。

ナデラ氏がCEOに就任してから現在までの約10年間で、株価は約11倍に上昇しています。

マイクロソフトは、世界最高峰の経営者によって運営されている会社です♪

マイクロソフト(MSFT)事業内容

次は、マイクロソフトの事業内容を、くわしく見ていきましょう。

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こちらが2024年度第3四半期の製品やサービス別の売上高構成比です。

創業時に主力事業だったPC向けOSの「Windows」は、総売上高の9.6％に過ぎません。

マイクロソフトは、常に最先端のテクノロジーを研究して、事業領域を拡大しています。

現在ではクラウド・サービスが最も大きな割合を占め、成長性が高い分野となっています。

サーバープロダクツ&クラウドサービスの売上は全体の40％を占め、売上高成長率は24％です。

生成AIの普及がこの成長に寄与しており、特にAzureのようなクラウドプラットフォームは、大量のデータを扱うAIアプリケーションに最適です。

Officeの売上が22.5％を占めています。企業にとってWord、Excel、PowerPointを使わないという選択肢はないので、予測可能で経常的な収益となります。

ゲーム部門は売上高構成比が8.8％で小さいものの、長期的に成長性の高い市場なので注目しています。

マイクロソフトのゲーム部門は、Xboxブランドで広く知られています。

最近のActivision Blizzardの買収により、そのラインナップは一層充実しました。

ゲーミングの売上高成長率が51.1％と高いのは、Activision Blizzardの買収によるものです。

その他にも、世界最大級のビジネス特化型SNSであるリンクドインや検索エンジンのBingなど多岐にわたるサービスを展開しています。

マイクロソフト(MSFT)将来性

マイクロソフト(MSFT)は将来性が高い理由として、以下の2点が挙げられます。

• Azureは高いシェアを獲得しており、競合より速いスピードで成長している。
• AIを活用し、自社製品の収益性を向上させている。

Azureは高いシェアを獲得しており、競合より速いスピードで成長している

以下の画像は、2024年第1四半期におけるクラウド市場のシェアを表しています。Microsoft Azureは、市場で2番目に大きなシェアを占めています。

クラウド市場は、Amazon、Microsoft、Googleの3社で市場シェアの67％を占めており、競合の少ない市場です。

Microsoft Azureは、市場シェアトップのAmazon AWSよりも急速に成長しています。

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2024年1-3月の各社クラウド事業の成長率。

AzureはFortune500の95%に、データストレージやAIを活用したツールなどのサービスを提供しています。

クラウド市場は巨大で成長している市場です。

エンタープライズ・クラウドの支出がオンプレミス・サーバーの支出を上回ったのは2020年のことで、この市場は今後も大きく成長する余地があります。

調査会社Market.USによると、クラウドコンピューティング市場は、 2023年の6,295億米ドルから2033年までに約2兆9,746億米ドルに達すると予想されており、2024年から2033年に年平均16.8%成長する見込みです。

クラウド市場は成長余地が大きく残されている市場です。そんな市場でマイクロソフトは、市場シェアを高めています。

AIを活用し、自社製品の収益性を向上させている。

マイクロソフトは、AI分野へ積極的に取り組んでおり、サティア・ナデラCEOは、AIを全てのソフトウェアに統合することに注力しています。

マイクロソフトは、2019年からOpen AIとパートナーシップを結び、発行済株式の49%を保有するまでになりました。

これは、マイクロソフトがAIに力を入れてきた証であり、その成果が次々と明らかになっています。

例えば、クラウドサービスAzureにもAIツールが導入され、Fortune 500 企業の65%以上が Azure OpenAI を利用しています。

また、Officeに「Copilot(コパイロット)」というAIアシスタントを追加し、ユーザーの生産性を向上させています。

Copilotユーザーの68％が、ファイルの検索、データの分析、電子メールの作成を支援するこの生成AI技術によって、仕事の質が向上したと回答しているのです。

すでにFortune 500のうち60％近くが、ワードやエクセルなどのツール内でコパイロットを使用しています。

サティア・ナデラ最高経営責任者（CEO）はカンファレンスコールで、Copilotは「過去に見たことがないほど速いペースで導入が進んでいる。」と述べました。

マイクロソフトは、AIを上手く活用することにより、競争力をさらに強化しています。

マイクロソフト(MSFT)株価推移

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常に最新のチャートが表示されます。

株価チャート(月足)

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過去10年間の株価チャート

株価チャート(週足)

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過去2年6ヶ月の株価チャート

株価チャート(日足)

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過去6ヶ月の株価チャート

マイクロソフトは、新型コロナウイルスの流行期に大きな恩恵を受けた企業の一つです。

パンデミックの間、テクノロジーへの依存が高まり、その結果、同社の株価は大きく上昇しました。

しかし、2022年1月ごろからは、新型コロナの感染拡大が収束に向かい、またアメリカ中央銀行の金融政策の引き締めが始まると、株価は大きく下落しました。

その後、生成AI技術の進展により再び株価が上昇し、現在は過去最高値の水準で推移しています。

マイクロソフト(MSFT)業績(売上高・利益・キャッシュフロー)推移

過去10年間、マイクロソフトは売上高、利益、フリーキャッシュフローにおいて顕著な成長を遂げました。

売上高

2014年から2023年にかけて、売上高は2.4倍に増加しました。この成長は、クラウドサービスなど新しいビジネス領域への投資によるものです。

売上高成長率

売上高成長率(アナリスト予想)

2015年度から2017年度にかけて、売り上げが落ち込んでいるのは、クラウドベースのサブスクリプションモデルへの転換を進めたからです。ほとんどの年で2桁成長を達成しており、今後も高い成長が予想されています。

営業利益(GAAP)

営業利益率(GAAP)

営業利益率は高い水準で安定して推移しています。

EPS(GAAP)

1株当たりの利益も着実に増加。

EPS成長率(GAAP)

営業キャッシュフロー

投資キャッシュフロー

フリーキャッシュフロー

フリーキャッシュフローも大幅に成長しました。

営業キャッシュフローマージン

フリーキャッシュフローマージン

キャッシュフローは潤沢で、強固なバランスシートを形成しています

マイクロソフトのビジネスに、ほとんど運転資金は必要ありません。

売上を伸ばせば伸ばすほど、フリーキャッシュフローが増えるビジネスモデルです。

総債務は1年分のEBITDAでカバーできるほど少なく、キャッシュフローに対する金利の支払いも大きくありません。

マイクロソフトは、アメリカの主要格付け会社から最高格付けを付与されています。

マイクロソフト(MSFT)株主還元(配当・自株買い)推移

強力な利益成長を、株主に還元してきました。

1株あたり配当

自社株買い

マイクロソフトは、積極的に自社株買いを実施しています。

過去10年間で、発行済株式の10%を削減しました。

マイクロソフト(MSFT)資本効率(ROIC・ROE)推移

ROIC

ROICは、事業に投じた資金が、どれくらいのリターンを生み出したかという投資効率を評価する指標です。

わたしは、優良企業の基準の一つに、長期的にROICが15％以上あることとしています。

マイクロソフトのROICは、長期的に高い水準を維持しており、効率的に経営されています。

ROE

マイクロソフト(MSFT)四半期決算

EPS予想と結果

EPS推移

EPS成長率(Y/Y)

売上高の予想と結果

売上高推移

売上高成長率(Y/Y)

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マイクロソフト(MSFT)バリュエーション(PSR・PER)推移

実績PSR

実績PER

現在は、AI銘柄がマーケットを牽引しており、マイクロソフトもその中で人気の銘柄として取引されています。

そのため、バリュエーションは、過去の水準と比べて割高です。

しかし、クラウドへの移行や生成AIの恩恵を、複数年に渡って享受できるポジションにいることを考慮すれば、現在の価格でも投資に値すると考えています。

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マイクロソフト(MSFT)今後の株価見通し

Microsoftは、誰もが認める超優良企業です。

1975年創業のハイテク企業ですが、今でも高成長を続けています。

そのビジネスの中心にあるのがクラウドです。

すでに高いシェアを獲得しており、ライバルはAmazonとGoogle、その他の限られた企業だけです。

そんな中で、最もシェアを伸ばしているのがAzureです。

クラウド市場は巨大で成長しているため、Microsoftはこれからも10％程度の売上成長が続くと予測しています。

また、AI分野にも積極的に投資を行っており、その成果が徐々に現れています。

製品にAIツールを導入することで、、競合他社との優位性が高まると考えています。

現在、アメリカでは賃金高やインフレが心配されていますが、
そのような環境下でマイクロソフトのサービスは、企業の効率や生産性を高めるため選好される可能性もあります。

潤沢なキャッシュフローと強固なバランスシートを保有しており、リセッションや不況など悪い環境でも、必ず乗り越えることができると信じています。

そして、世界最高峰の経営陣は、アドレス可能な市場を開拓する力を持っており、今後の事業戦略に期待しています。

超優良企業なのでバリュエーションは高めです。

しかし、クラウドへの移行や生成AIの恩恵を複数年に渡って享受できる点を考慮すれば、投資の価値は十分にあると考えられます。

マイクロソフトは、大きな市場シェアをもつ巨大企業ですが、革新的な企業でもあります。これらの点を踏まえ、マイクロソフトは引き続き投資家にとって魅力的な選択肢だと考えています。

最後まで、お読みいただきまして、ありがとうございました。YouTubeのチャンネル登録をよろしくお願いします。

最後に、関連記事を紹介。

Microsoftは、2024年最新版おすすめ米国株の一つです。こちらの記事では、長期で保有できる銘柄を紹介しています。

Microsoftの業績グラフはfinboxのデータをもとに作成しています。

MicrosoftはAI革命の恩恵を受ける銘柄として期待しています。AI市場の成長性については、 NVIDIAの分析記事で解説しています。

当ブログでは、多くの銘柄を紹介しているため、筆者のポジションを公開しています。

モモ

モモです。米国株の投資情報を、ブログやtwitterで発信しています♪

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モモ

今回は、マイクロソフトの銘柄紹介です。

モエ

マイクロソフトは世界最大のソフトウェア開発会社。クラウドサービスAzureの成長が注目されています。

モモ

そんな疑問を解消できるように記事を書きました。

モエ

この記事を書くために参考にしたサイトはこちら。

モモ

この記事は、2023年4月29日に更新しました。

モエ

それでは、見ていきましょー！

マイクロソフトの事業内容

どんな会社？

時価総額が大きいハイテク企業ですが成長しています。

マイクロソフトは、アメリカのワシントンに本社を置くソフトウェア開発会社です。

1975年にビル・ゲイツが創業。PC向けOSの「Windows」とビジネス向けソフトウェアの「Office」で圧倒的シェアを誇るソフトウェア企業に躍進しました。

2代目CEOのスティーブ・バルマー氏の時代、パソコン市場の不振により、業績が低迷した時期もありました。

しかし、2014年2月、サティア・ナデラ氏がCEOに就任したことをキッカケに、再び成長企業に生まれ変わったのです。

ナデラCEOは、モバイルファースト、クラウドファースト、生産性とプラットフォームカンパニーというビジョンを掲げ経営方針を大きく転換しました。

クラウド事業は、当初、Amazonに先行されたものの、現在では最も成長する事業分野となり市場シェアを高めています。

また、ナデラCEOのM＆A戦略にも定評があります。

2014年にはMojangを25億ドル、2016年にはLinkedinを262億ドル、2018年にはGitHubを75億ドルで買収。

これらの会社は買収後、業績を大きく伸ばし大成功しました。

ナデラ氏がCEOに就任してから現在までの間に、株価は約8倍に上昇しています。

マイクロソフトは、世界最高峰の経営陣によって運営されている会社です♪

セグメント・製品サービス別売上高

セグメント別の売上構成比(2022年度)をまとめました。

マイクロソフトの事業は大きく3つのセグメントに分類されます。

プロダクティビティ＆ビジネスプロセス
・Office
・Microsoft Teams
・LinkedIn
・Dynamics

インテリジェント・クラウド
・Azure
・Enterprise Services

モア・パーソナル・コンピューティング
・Windows
・Surface
・Xbox
・Advertising

主要製品とサービス別の売上構成比(2022年度)をまとめました。

現在ではクラウドの割合が最も大きく、成長性の高い分野になっています。

Officeの売上は約4分の1を占めています。企業にとってWord、Excel、PowerPointを使わないという選択肢はないので、予測可能で経常的な収益となります。

ゲーム部門は比率が小さいものの、長期的に成長性の高い市場なので注目しています。

Xboxは、PlayStationの市場シェアとほぼ同じです。

現在、アクティビジョン・ブリザードの買収が審査されており、買収が成功すればマイクロソフトのゲーム市場での存在感は大きいものとなります。

買収については、イギリス当局が買収を承認しないと発表するなど厳しい状況です。しかし、それは、マイクロソフトがゲーム市場で大きな力を持つ可能性があるということです。

マイクロソフトの将来性

Azureは高いシェアを獲得しており、競合より速いスピードで成長している！

Microsoft Azureの市場シェアは2位。

クラウド市場は、Amazon、Microsoft、Googleの3社で市場シェア2/3を占めており、競合の少ない市場です。

Microsoft Azureは、Amazon AWSより速いスピードで成長しています。

モエ

2023年1-3月の各社クラウド事業の成長率。

AzureはFortune500の95%に、データストレージやAIを活用したツールなどのサービスを提供しています。

クラウド市場は巨大で成長している市場です。

IOT ANALYTICSは、クラウド市場が2035年までに6,000億ドルから10兆ドルに成長すると予測しています。

エンタープライズ・クラウドの支出がオンプレミス・サーバーの支出を上回ったのは2020年で、そこからあまり時間が経っていません。

クラウド市場は成長余地が大きく残されている市場です。そんな市場でマイクロソフトは、市場シェアを高めています。

AI分野でもトッププレーヤーとなる可能性あり！

マイクロソフトが、全製品にAIツールを導入する計画を発表しました！これにより、競合他社との優位性が生まれると期待しています。

マイクロソフトは、2019年からOpen AIとパートナーシップを結び、10億ドルを投資。

さらに最近、100億ドルの追加投資で発行済株式の49%を保有するまでになりました。

これは、マイクロソフトがAIに力を入れてきた証であり、その成果が次々と明らかになっています。

例えば、検索エンジンBingはChat GPTにより強化され、Bingモバイルアプリのダウンロード数が2か月で4倍に急増しました。

このため、BingがGoogleのビジネスモデルを脅かす存在になると言われています。

さらに、クラウドサービスAzureにもAIツールが導入され、多くの企業が利用を開始しています。

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— モモ@投資ブロガー (@momoblog0214) April 11, 2023

マイクロソフトは、AIを上手く活用することにより、業界での競争力を一層高めていくことでしょう。

マイクロソフトの株価チャート・株価推移

過去10年間で、株価上昇と配当を合わせたトータルリターンは+1,006%にもなりました。

過去10年間の株価推移がこちら。

株式市場が低迷した時のMSFT株の下落期間と下落率をまとめました。

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マイクロソフトの業績(売上高・利益・キャッシュフロー)推移

売上高

売上高成長率

売上高成長率(アナリスト予想)

営業利益(GAAP)

営業利益率(GAAP)

EPS(GAAP)

EPS成長率(GAAP)

コロナショックで企業のDXが急速に進み、業績は大きく成長しました。

営業キャッシュフロー

投資キャッシュフロー

フリーキャッシュフロー

営業キャッシュフローマージン

フリーキャッシュフローマージン

キャッシュフローは潤沢で、強固なバランスシートを形成しています

マイクロソフトのビジネスに、ほとんど運転資金は必要ありません。

売上を伸ばせば伸ばすほど、フリーキャッシュフローが増えるビジネスモデルです。

総債務は1年分のEBITDAでカバーできるほど少なく、キャッシュフローに対する金利の支払いも大きくありません。

マイクロソフトは、アメリカの主要格付け会社から最高格付けを付与されています。

マイクロソフトの株主還元(配当・自株買い)推移

強力な利益成長の一部を、株主に還元してきました。

1株あたり配当

自社株買い

マイクロソフトは、積極的に自社株買いを実施しています。

2022年度の還元総額は460億ドルを超えており、321億ドルが自社株買いに費やされました。

マイクロソフトの資本効率(ROE)推移

ROE

ROEは、セクター内で上位5％に入るほど高い水準です。

マイクロソフトの決算

EPS予想と結果

EPS推移

EPS成長率(Y/Y)

売上高の予想と結果

売上高推移

売上高成長率(Y/Y)

マイクロソフトのバリュエーション(PER)推移

PER

売上高成長率が10％前後の大企業としては、やや割高なように感じます。

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超優良企業のバリュエーションは、いつも高いので調整局面で買っておきたい銘柄の一つです♪

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マイクロソフト株の買い方

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また、大手ネット証券と比べて、海外株の取扱銘柄数が多く、米国株の取引手数料が低いなど多くのメリットがあります。

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最後まで、お読みいただきまして、ありがとうございました。

最後に、関連記事を紹介。

Microsoftは、2023年最新版おすすめ米国株の一つです。こちらの記事では、長期で保有できる銘柄を紹介しています。

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モエ

マイクロソフトは、世界有数のソフトフェア開発会社。クラウドサービスAzureの成長が注目されています。

モモ

今回は、マイクロソフトの決算を確認します。

モエ

それでは、見ていきましょー♪

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マイクロソフト【MSFT】2022年度第3四半期決算を発表！

EPS・売上高ともに、アナリスト予想を上回りました。

前年同期と比べ18.4％増収、8.2％増益となりました。

マネックス証券から引用

FY22Q3セグメント別売上高の構成比と成長率を表にしました。

モエ

表は、右にスクロールできます。

FY22Q3プロダクトとサービス別の売上高成長率。

バランスシートを一部抜粋。

FY22Q3営業キャッシュフローは、$25.4B

FY22Q3フリーキャッシュフローは、$20.1B

FY22Q3配当と自社株買いを合わせた株主還元の合計は、$12.4B

業績をグラフにしました。

売上高

売上高成長率

売上高総利益

売上高総利益率

営業利益

営業利益率

純利益

純利益率

Non GAAP EPS

EPS成長率

営業キャッシュフロー

営業キャッシュフローマージン

投資キャッシュフロー

フリーキャッシュフロー

フリーキャッシュフローマージン

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マイクロソフト【MSFT】決算に対するコメント

クラウド事業は、引き続き好調です。

Q3マイクロソフトのクラウド売上高は、前年同期比32.2%増の234億ドルとなりました。

クラウド売上高が、全体の売上高の47.4％を占めるまで大きくなりました。

特に、クラウド・インフラストラクチャ・プラットフォームAzureの成長率が高く、前年同期比46%増となりました。

Azureは、収益認識のタイミングが予測できない大型の長期契約が増加しており、今後は四半期での成長率の変動が高まるとのこと。

クラウドベースの顧客情報管理（CRM）サービスであるDynamics365の成長は、前年同期比35%増となりました。

AzureとDynamics365については、競合であるAmazonのAWSやセールスフォースより速いスピードで成長しており、シェアを獲得しています。

GitHubやPower Platform、Linkedinなども好調！

ソースコード管理サービスGitHubは、Fortune100の90％が使用しています。

ビジネスプラットフォームPower Platformは、過去12か月の売上が20億ドルを超え、前年比72％増加しました。

Power Platformは、Power Apps、PowerBI、Power Automateの3つのサービスで、構成されています。

Power Appsは、ローコード/ノーコードアプリ開発のマーケットリーダーで、

PowerBIには200,000を超える顧客がいます。

Power Automateを強化するため3月31日にMinitの買収を発表しました。

この買収で、マイクロソフトは、急成長しているプロセスマイニングの主要プレーヤーとなりました。

Linkedinは、会員数8億3,000万人を超えるプラットフォームになり、採用の数は前年比88％増加し、Talent Solutions収益は43％増加、6四半期連続で成長を加速させました。

米ドル高とロシア事業の停止でEPSが押し下げられました。Q4については、中国シャットダウンの影響も受けます。

Q3EPSは、米ドル高の影響で＄0.03、ロシアでの事業停止で＄0.01のマイナス影響がありました。

中国シャットダウンは、Windows OEM、Surface、Xboxなどの事業に悪影響を及ぼします。

ゲーム事業を含む個人向けサービスが弱かった。

ゲーム事業の売上高成長率は、前年同期比＋6％でした。

アクティビジョン・ブリザードを687億ドルで買収したので、これからはゲーム事業についても期待したいです。

アクティビジョン・ブリザードの買収は、2023年に完了する予定です。

最後にバリュエーションを確認。

マイクロソフトの過去5年間のPERの推移がこちら。

今回も素晴らしい決算でした。クラウドビジネスは、今後も成長し、市場シェアを獲得するでしょう。これからクラウド以外の成長や、買収した企業のシナジー効果に期待したいです。

最後までお読み頂きまして、ありがとうございました。

最近、書いた決算レポートがこちら♪

モエ

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マイクロソフト【MSFT】2022年度第1四半期決算を発表！

EPS・売上高・ガイダンス全てOK

EPS・売上高・ガイダンスの全てが市場予想を上回りました。

部門別売上高についても、全ての部門で市場予想を上回りました。

クラウドサービス「Azure」の売上高成長率は+48％。高い成長率を維持しています。

経営陣のコメントがこちら。

デジタル・テクノロジーは、インフレ経済の中で価格を引き下げる力を持っています。

大小のビジネスを問わず、企業は技術力を高めることで、生産性を向上させ、製品やサービスの価格を下げることができます。

Microsoft Cloudは、この移行と変革の時期を乗り切るために、企業が必要とするエンド・ツー・エンドのプラットフォームとツールを提供します

サティア・ナデラ会長兼CEO

当四半期のMicrosoft Cloudの売上高は207億ドルで、前年同期比36％増となり、好調なスタートを切ることができました。

エイミー・フッドCFO

業績をグラフにしました。

売上高

売上高成長率

粗利益

粗利益率

EPS

EPS成長率

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マイクロソフト【MSFT】決算に対するコメント

決算発表前から株価は上昇していましたが、その期待を大きく超える素晴らしい決算でした。

今回の決算を受けてマイクロソフトは、アップルの時価総額を抜き、世界一の時価総額となりました。

売上高・利益・キャッシュフローは、非常に高い伸びを記録。

特に、クラウドサービスAzureの成長率が高く、クラウドがパンデミックの恩恵を受けた一時的な盛り上げりでないことを証明しました。

ガイダンスも非常に強く、引き続き高い需要が期待されます。

Earnings Callでは、サティア・ナデラCEOより、買収したGitHubの利用者が3年で2倍となったことや、今後5年間でセキュリティーソリューションに200億ドルを投じること、クラウドゲームが26か国で利用可能で好調なことなどが述べられていました。

サイバーセキュリティー、ゲーミング、メタバース、AIなど多くのテクノロジーにおいてマイクロソフトは、重要な役割を担います。

今回の決算を受けてマイクロソフトがテクノロジーの中核企業であり続けると確信しました。2年前から投資していますが、長期的な投資妙味を感じている銘柄です♪

$MSFT の投資リターン+103.9%になりました😆

ブログを見返すと、
2019年7月に$135.46で初めて買い、
その後、追加投資し続けて、今では1番大きなポジションになってます😊

誰もが知ってる銘柄を買うだけで、
2年で2倍になる✨
米国株って、最高ですね💕 pic.twitter.com/rMFeUWDpIR

— モモ@投資ブロガー (@momoblog0214) October 27, 2021

モエ

最後までお読み頂きまして、ありがとうございました。

最近書いた決算記事がこちら♪

マイクロソフトの分析記事はこちら。

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マイクロソフト 2021年度第2四半期決算を発表

EPS・売上高　結果と市場予想

EPS、売上高ともに市場予想を上回る良い決算。売上高は過去最高を記録！

部門別の売上高成長率

主要3部門すべてで高い成長率を維持している。

プロダクト・サービス別の売上高成長率

幅広いプロダクト・サービスで高い成長を維持。

クラウドサービス「Azure」が前年同期比＋50％と高い成長。

前四半期については48％成長であったためAzureの成長は再加速。

インテリジェントクラウド部門の成長に貢献。

財務データと株主還元

財務データなど一部抜粋。営業利益は過去最高を記録！

経営陣コメント

経営陣コメントも力強い！

サティア・ナデラCEO「この1年で私たちが目の当たりにしたのは、あらゆる企業や業界を席巻するデジタルトランスフォーメーションの第2波の幕開けです。独自のデジタル能力を構築することが、すべての組織の回復と成長を促す新しい価値となります。マイクロソフトは、世界最大かつ最も包括的なクラウドプラットフォームでこの変化を後押ししています。」

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マイクロソフト 2021年第2四半期決算 コメント

素晴らしい決算！

新型コロナの感染拡大により成長が再加速。

四半期ベースの売上高・営業利益は過去最高を記録した。

前四半期では、クラウドサービスの成長鈍化が見られたが、今回、成長の再加速が確認できた。

リモートワークの拡大により、Microsoft Teams (マイクロソフト・チームズ) やSurface（サーフェス）が好調。

巣篭もり需要により、ゲーム事業が好調。

Xboxは、世界的な半導体不足も重なり在庫を圧迫したが、高い成長を示した。

新型コロナ収束後も企業のデジタル化やゲーム市場の伸びが期待される。

マイクロソフトは、これらの市場シェアを拡大しており、今後も高い成長を維持すると予想している。

今後もマイクロソフトに期待♪

マイクロソフトの分析記事はこちら。