【ビジネス強すぎ】S&Pグローバル(SPGI)の株価が下落。買いのチャンス到来か？

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S&Pグローバルのビジネスとその強み

投資家が債券に投資する際、利息の支払いや元本の返済をしてもらえるか判断する必要があります。

そのような投資家のために、信用格付けを付与するのが、S&Pグローバルです。

格付け業界は、厳しい規制があるため、新しい会社が参入する障壁を高めています。

また、同社は、1860年創業、世界的に認知されたブランドで、国際的に信頼されています。

このブランド力と信頼性は、新規参入者が簡単には真似することはできない競争優位性です。

最も近い競合であるムーディーズ(MCO)と合わせると、80%以上の市場シェアを占めています。

また、同一の対象に対して、これら2社が同時に格付けするケースが多いため、2社によるほぼ独占状態ともいえます。

以下、画像のように1つの債券に対して、2社で格付けを付与することが一般的です。

S&Pグローバルはインデックスや金融データの提供も行っており、「S&P 500」や「NYダウ」などの有名なインデックスを提供。

これらのインデックスを使用するETFや投資信託のライセンス料も、同社の重要な収益源となっています。

2022年度には、IHS Markitと合併し、サブスクリプション売上高比率を55％に高めるなど、M&Aで事業領域を広げています。

IHS Markitは、情報、分析、およびソリューションを提供するグローバル企業です。

S&Pグローバルの株価が下落した理由

売上高の27％を占める信用格付け事業が前年比7％成長しましたが、営業利益率が大きく悪化。

信用格付けは、一定期間内にどれだけの債券が発行されたかによって業績が決まります。

高金利の影響で社債の発行が減るなど、マクロ経済の影響を受けました。

決算の調べ方は、ブログ記事「【超簡単】moomooアプリで米国株の決算を調べる方法！」で詳しく解説しています。

S&Pグローバルの将来性

• インデックス投資の拡大
• データ分析分野でのテクノロジー活用
• 新興市場への展開

インデックス投資の拡大

インデックス投資は、コストの低さや投資のしやすさから、多くの投資家に支持されています。

S&Pやダウジョーンズへの投資が増えると運用資産額(AUM)に対するライセンス料が増加し、同社の収益を押し上げます。

データ分析分野でのテクノロジー活用

データの活用が企業価値の向上や競争力の強化に直結しており、S&Pグローバルもこの分野に注力しています。

データ分析では、IHS Markitとの合併を通じて、更に多岐にわたる分野でのサービスが可能となりました。

また、S&Pグローバルは、AIやビッグデータの活用にも力を入れており、より高度な分析が、顧客に対する価値提供にも繋がっています。

新興市場への展開

世界経済の成長とともに、債券発行の市場は拡大してきました。

特に、今後は新興国での信用格付け需要の増加が期待されます。

2022年度の売上構成比は、アメリカ・ヨーロッパが83％、アジア・その他地域が17％となっており、新興市場での成長余地があります。

S&Pグローバルは買い時？バリュエーションを確認

S&PグローバルPER

PER(NTM)	29.5倍
PER(LTM)	53.2倍
過去5年平均	34.3倍

PERは過去の水準と比べて、高くはありません。

格付け事業の逆風やIHS Markitとの合併によって生じた一時的な費用を乗り越えれば、再び高い利益成長を取り戻すと考えています。

まとめ

S&Pグローバルは、信用格付けのリーダーであり、S&P500などの世界的に有名なインデックスを提供する企業です。

株価が下落した背景には、一部の業績悪化があるものの、そのビジネスモデルや将来の成長戦略を見ると、魅力的な投資先と言えます。

信用格付け部門は、S&Pグローバルとムーディーズで市場を独占しており、競合他社がなかなか参入できない強固なポジションを築いています。

インデックス事業も順調に成長しており、インデックス投資の普及が進む中で、ライセンス料による収益増加が期待されます。

2022年度にIHS Markitの買収を行い、情報、分析、ソリューション提供の分野で新たな展開も見せています。

現在の株価下落は、一時的なものである可能性が高く、ビジネスモデルの強みが揺らいでいるわけではありません。

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