【書評】『ウォール街で勝つ法則』株式投資で最高の収益を上げるために

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ジェームズ・Ｐ・オショーネシー著『ウォール街で勝つ法則』ってどんな本？

本書は、フォーブス、ウォール・ストリート・ジャーナルなどの大手金融情報誌が『ベンジャミン・グレアムの名著に匹敵する』と評するほどの本。

9,580円もする高価な本ですが、
アメリカではベストセラーとなり、日本語翻訳されました。

例えば、株価のバリュエーションを判断する指標は、PER・PSR・PBRなど多くの指標があります。

その中で、どの指標を使うのが有効なのか？大型株と中小型株のどちらに有効な指標なのか？など、過去45年という超長期データを元に検証し、解説しているのです。

市場に勝つための銘柄選択において最も有用なバリュー指標は、PSRである。

1951年12月31日に全銘柄の中からPSR下位50銘柄に投資した1万ドルは1996年12月31日には825万2734ドルとなり、複利リターンは年率16.09％を達成した。

全銘柄のほうも1万ドルから267万7557ドルに増えているのだが、すっかり見劣りしてしう。

また、低PSR銘柄のリターンは、これまで検討してきた各比率による50銘柄群の中でも最高である。この投資戦略はまた、長期的に見ても成績が優れている。

下の表を見れば分かるとおり、低PSR銘柄のリターンは1989年から1991年までの一部例外を除けば、ほぼ継続して全銘柄を上回っている。

ウォール街で勝つ法則

年	全銘柄	上位50銘柄
1952/12/31	7.90%	13.40%
1953/12/31	2.90%	5.90%
1954/12/31	47.00%	59.40%
1955/12/31	20.70%	19.80%
1956/12/31	17.00%	4.60%
1957/12/31	-7.10%	-1.90%
1958/12/31	55.00%	73.90%
1959/12/31	23.00%	11.20%
1960/12/31	6.10%	4.00%
1961/12/31	31.20%	31.70%
1962/12/31	-12.00%	-12.10%
1963/12/31	18.00%	14.40%
1964/12/31	16.30%	27.40%
1965/12/31	22.60%	34.70%
1966/12/31	-5.20%	-17.60%
1967/12/31	41.10%	48.30%
1968/12/31	27.40%	39.90%
1969/12/31	-18.50%	-28.80%
1970/12/31	-5.80%	-4.50%
1971/12/31	21.30%	29.50%
1972/12/31	11.00%	-1.80%
1973/12/31	-27.20%	-22.30%
1974/12/31	-27.90%	-12.60%
1975/12/31	55.90%	76.90%
1976/12/31	33.60%	48.40%
1977/12/31	6.90%	3.50%
1978/12/31	12.20%	16.90%
1979/12/31	34.30%	51.80%
1980/12/31	31.50%	13.70%
1981/12/31	1.70%	3.10%
1982/12/31	22.50%	63.30%
1983/12/31	28.10%	37.70%
1984/12/31	-3.40%	-2.60%
1985/12/31	30.80%	46.70%
1986/12/31	13.10%	9.30%
1987/12/31	-1.30%	2.20%
1988/12/31	21.20%	42.90%
1989/12/31	21.40%	6.70%
1990/12/31	-13.80%	-27.50%
1991/12/31	39.80%	37.10%
1992/12/31	13.80%	32.60%
1993/12/31	16.60%	24.80%
1994/12/31	-3.40%	8.00%
1995/12/31	27.00%	29.40%
1996/12/31	18.30%	7.50%
単純平均	14.97％	18.86％
標準偏差	19.51％	25.60％

低PSR上位50銘柄の方が、年次パフォーマンスで上回っている年が多く、単純時平均では全銘柄と比べ+3.90％のパフォーマンスを上げています。

また、この傾向は時価総額にかかわらず、大型株と中小型株の両方で見られることや、PSRが低ければ低いほど、長期リターンが高まるデータが掲載されていました。

いくつかの指標を併用すれば、長期的な運用成績は著しく良くなる。

今度は、複数の基準を用いて株式投資を行なってみる。

複数の指標を用いることによっって、目的に応じてパフォーマンスを飛躍的に高めたり、リスクを大幅に抑えることができる。

ウォール街で勝つ法則

複数のモデルを組み合わせて使えば、リターンは飛躍的に増大する。

集中投資する対象が全銘柄であれ大型株であれ、銘柄選択に複数の指標を組み合わせればパフォーマンスは向上する。

全銘柄からPSRが1倍以下で、前年比の株価上昇率上位50銘柄を購入するのは、全銘柄からPSR下位50銘柄を購入する場合よりも若干リスクは高いものの、それでも45年間で、万ドル多い金額が得られるのである。

ウォール街で勝つ法則

ジェームズ・Ｐ・オショーネシー著『ウォール街で勝つ法則』まとめ

本書では、45年間に及ぶ膨大なデータを確認して、株価指標の特性を理解することができます。

多くの投資本を読んできましたが、ここまで多くのデータを提示して、株価指標を解説している本は他にありませんでした。

優れた投資手法を知っていることと、実際に金儲けをすることとは別のことだ、と。

どんな投資戦略にも市場に勝てない時期はある。

そんな時でも、「一貫して、辛抱強く、あたかも奴隷であるように、ひとつの投資戦略に従うことのできる能力」こそが、長期的に市場を上回る成果を上げる秘訣だ、と。

ウォール街で勝つ法則