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今回は、ユナイテッドヘルス(UNH)の銘柄紹介です。
UNHはアメリカ最大の医療保険会社。
ユナイテッドヘルスは買いなの？
ユナイテッドヘルスの将来性は？
そんな疑問を解消できるように記事を書きました。
- 医療保険のシェアは圧倒的！競争力が高く今後も業界NO1の地位が続く！
- 医療ビッグデータを活用してヘルスケア・サービスを提供するテクノロジー企業！
- 割安なグロース株！過去のリターンは市場平均を圧倒！
- 連続増配株。増配率が高く、配当性向が低いため、今後も配当が増加する可能性あり。
- 4/14に発表された決算では、売上と利益ともに2桁成長。業績は好調！
この記事を書くために参考にしたサイトはこちら。
この記事は、2023年4月23日に更新しました。
それでは、見ていきましょー！
ユナイテッドヘルス・グループ(UNH)事業内容
どんな会社？
医療保険の市場シェアNO1、成長を続けるヘルスケア企業です。
ユナイテッドヘルスは、35万人の従業員を擁し、世界1億4,900万人にサービスを提供。
時価総額は4,574億ドルで、全ての競合他社を合わせた時価総額を上回っています。
優良企業30社で構成されるNYダウ指数に採用されており、アメリカを代表する会社です。
事業別売上高
単なる医療保険会社ではありません。競争優位性の高いヘルスケア・コングロマリット企業。多様な収益性を持っています。
医療保険事業「UnitedHealthcare」とテクノロジーサービス事業「Optum」の2つの事業に分類されます。
「UnitedHealthcare」は、多様な保険商品を販売しています。
たとえば、医療保険を企業や個人に販売したり、公的保険の販売をしたりしています。
売上高として大きくありませんが、公的保険については、政府からの介入リスクがあり、低所得者・高齢者・障害者にもサービスを提供するため利益を圧迫する要因となります。
「Optum」は、医療保険事業によって蓄積された膨大なデータを元に、病気やケガを効率的に治療する方法を提案してくれます。
Optumは、アメリカの病院の9割りがサービスに関わっているため参入障壁く、政治介入もされにくい事業です。
2022年度の事業別売上高がこちら。
| 事業 | 売上構成 | 成長率 | 営業利益率 |
|---|---|---|---|
| Healthcare | 58％ | +12% | 5.8% |
| Optum | 42％ | +18% | 7.7% |
2012年のOptum売上構成比率は27％でしたが、
2022年度には42％に達しています。
Optumは、売上成長率と利益率が高いため、成長ドライバーとして期待されています。
ユナイテッドヘルス・グループ(UNH)将来性
長期的に成長が続くと予想しています。その理由は2つ。
1つ目の理由は、世界の健康保険市場が巨大で成長しているということです。
世界の健康保険市場は、2021年から2028年にかけて、年平均で10％成長が期待されており、市場規模3兆ドルを超えることが予想されています。
世界的に高齢化が進み、医療を受ける人が増えるにつれて、医療保険の重要性が高まっているのです。
2つ目の理由は、企業買収によりサービスを拡充、事業領域を広げています。
ユナイテッドヘルスは、潤沢なキャッシュフローの一部を企業買収に割り当てながら、巨大なヘルスケア企業となった経緯があります。
2022年度には、262億ドルの営業キャッシュフローを稼ぎ、保険金請求のデータ分析を行うChange Healthcareを130億ドルで買収、在宅医療テクノロジー企業Signify Healthを54億ドルで買収しています。
ユナイテッドヘルス・グループ(UNH)株価チャート・株価推移
過去10年間の株式と配当を合わせたトータルリターンは＋947%。
過去10年間の株価推移がこちら。
株式市場が低迷した時のUNH株の下落率を表にしました。
| イベント | 下落率 |
|---|---|
| 2018年米金融引き締め | -27.7% |
| 2020年コロナショック | -39.7％ |
2022年から続くFRBの金融引き締めの影響は、ほとんど受けていません。市場平均と比べ、株価のブレが少ないのが特徴です。
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ユナイテッドヘルス・グループ(UNH)業績(売上高・利益・キャッシュフロー)推移
売上高
売上高成長率
| 2023年度アナリスト予想 | +12.4% |
| 2024年度アナリスト予想 | +7.4％ |
営業利益(GAAP)
営業利益率(GAAP)
EPS(GAAP)
EPS成長率(GAAP)
営業キャッシュフロー
投資キャッシュフロー
フリーキャッシュフロー
営業キャッシュフローマージン
フリーキャッシュフローマージン
ユナイテッドヘルスは、毎年着実に収益を伸ばしています。
また、利益率が安定して推移しているのも魅力です。
売上成長や利益率の安定は、複利の恩恵を受けやすい♪
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ユナイテッドヘルス・グループ(UNH)株主還元(配当・自株買い)推移
1株あたり配当
| 配当利回り | 1.4％ |
| 配当性向 | 29.8％ |
| 増配率(過去5年平均) | 17.1% |
| 連続増配年数 | 13年 |
過去10年間の増配率は10％超えで、利益に対して余裕を持って配当の支払いをしているため、将来的に高い配当利回りが期待できます。
自社株買い
| 自社株買い利回り | 1.2％ |
2022年度の営業キャッシュフローは262 億ドル、自社株買いと配当を通じて130 億ドルを株主に還元ました。
ユナイテッドヘルス・グループ(UNH)資本効率(ROE)推移
ROE
ROEは、セクター内で上位10％に入るほど高い水準です。
ユナイテッドヘルス・グループ(UNH)決算
EPS予想と結果
| 決算日 | 結果 | 予想対比 | ○× |
|---|---|---|---|
| 2023/04/14 | $6.26 | +0.18 | ○ |
| 23/01/13 | $5.34 | +0.17 | ○ |
| 22/10/14 | $5.79 | +0.35 | ○ |
| 22/07/15 | $5.57 | +0.36 | ○ |
| 22/04/14 | $5.49 | +0.14 | ○ |
| 22/01/19 | $4.48 | +0.17 | ○ |
| 22/10/14 | $4.52 | +0.10 | ○ |
| 21/07/15 | $4.70 | +0.24 | ○ |
| 21/04/15 | $5.31 | +0.93 | ○ |
| 21/01/20 | $2.52 | +0.11 | ○ |
EPS推移
EPS成長率
売上高の予想と結果
| 決算日 | 結果 | 対予想 | ○× |
|---|---|---|---|
| 2023/04/14 | $91.9B | +2.152B | ○ |
| 23/01/13 | $82.8B | +258.8M | ○ |
| 22/10/14 | $80.9B | +349.3M | ○ |
| 22/07/15 | $80.3B | +652.1M | ○ |
| 22/04/14 | $80.1B | +1.377B | ○ |
| 22/01/19 | $73.7B | +774.4M | ○ |
| 22/10/14 | $72.3B | +1.047B | ○ |
| 21/07/15 | $71.3B | +1.772B | ○ |
| 21/04/15 | $70.2B | +1.096B | ○ |
| 21/01/20 | $65.5B | +487.9M | ○ |
売上高
売上高成長率
2年以上もの間、アナリストの予想を上回る実績を残しています。
4月14日に発表された23年Q1の売上高は、UnitedHealthcareとOptum両方の部門で2桁成長。
インフレや賃金上昇などマクロ経済環境が悪い中、EPSも前年比で13％上昇しています。
年初来で、サービスを受ける顧客は、120万人も増加しました。
同社は、四半期中に20億ドル相当の自社株買いを実施しました。
ユナイテッドヘルス・グループ(UNH)バリュエーション(PER)推移
実績PER
| 過去10年平均 | 20.5倍 |
| 過去5年平均 | 22.1倍 |
| 予想PER(LTM) | 21.8倍 |
| 予想PER(NTM) | 18.6倍 |
ユナイテッドヘルスは、長期で業績と株価を上昇させてきた実績がある会社ですが、バリュエーション的に割高感はありません。
ユナイテッドヘルス・グループ(UNH)投資リスク
政治介入のリスクがあります。
公的医療保険については、選挙のたびに話題になるテーマであるため、業績や株価に一定の影響を与えます。
また、ユナイテッドヘルスは、競合他社と比べて、規模が大きく、優位な立場にあるため、
独占禁止法の観点から企業買収ができない可能性があります。
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ユナイテッドヘルス・グループ(UNH)今後の株価見通し
ユナイテッドヘルスは医療保険だけではない。競争優位性の高いヘルスケア・コングロマリット企業。
ユナイテッドヘルスは、単なる医療保険会社ではありません。
幅広いヘルスケアサービスを提供しています。
ヘルスケアサービスは、医療保険で収集したデータに基づき提供されます。
医療保険で圧倒的なシェアを獲得しているため、データで他社に負けることはないでしょう。
長期的にも人口動態から恩恵を受けます。
高齢化に伴い、医療保険やヘルスケサービスに対する需要の高まりが期待されます。
政治リスクはありますが、公的医療保険ビジネスの売上高にしめる割合は大きくありません。
政治リスクの少ないOptum事業が成長している点もポジティブです。
過去の株価パフォーマンスや業績は素晴らしく、
会社側は、今後も長期的に高い利益成長を目指しています。
予想PERは18.6倍で割高感はありません。
ユナイテッドヘルスは、割安な成長株として今後も期待できる銘柄です。
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ユナイテッドヘルス・グループ(UNH)株の買い方
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